索通发展：典型周期成长，预焙阳极4月涨价确认顺价传导逻辑，盈利和估值弹性大

$索通发展(SH603612)$ 公司是预焙阳极行业中唯一的上市公司，属于细分赛道龙头。预焙阳极是电解铝的原材料，用作电解槽正极，生产1吨原铝大概需要0.5吨原材料。所以电解铝企业是索通发展的客户，公司和客户合资建厂，锁定需求，上市以来持续满产满销。预焙阳极的上游原材料是石油焦和煤沥青，其中石油焦是最重要的原材料，石油焦是石油炼化的副产品，除了用作预焙阳极以外还可以用作新能源的负极材料。

首先要确定石油焦-预焙阳极的顺价传导逻辑。月底又到了预焙阳极出下个月采购指导价的时候。今天中铝（上海）碳素官宣：2026年4月预焙阳极销售定价环比涨385元/吨，覆盖西北、华北、华南、西南四大区域。其中西北/华南/西南：5607元/吨，华北：5557元/吨。还有一个经常会看的是山东某大型铝厂预焙阳极采购基准价格，应该跟中铝的涨价幅度差不多。预焙阳极价格采用成本加成法，主要参考原材料（石油焦为主）平均价格制