$京东物流(02618)$ 京东物流的估值一直在地板上，但是我仍旧看好它。
第一，不管实体店怎么被电商冲击得七零八落，物流行业永远会存在。不管AI怎么改变人类社会的生产模式和生活模式，物流行业永远会存在。因为，无论如何，卖家都需要把商品送到买家手上，这一点无论技术怎么发展都是变不了的。所以不用担心物流行业像某些行业（BP机，柯达胶卷）那样被时代给淘汰。当然这一点不是仅仅适用于京东物流，所有物流都适用。这一点是针对大道不看好物流行业所说的。我看好物流行业，因为这个行业一直会存在，电商越发展，越会存在。
第二，京东物流是重资产高投入的企业。重资产高投入，导致挣的钱又得投回去，长期见不到回头钱。这是很多人不看好它的原因。但是任何事都有两面性。重资产高投入一方面形成资金的黑洞，另一方面，却形成护城河，因为别家企业如果要想获得京东物流这样的竞争优势，也得这么投入，不仅花钱，还得耗费时间。这对京东物流来说就形成一种竞争优势与护城河。
第三，京东物流的一体化供应链业务前景广阔。假以时日，京东物流成为很多中小企业的“大管家”，企业的库存管理、发货收货，都在京东物流这里开个账号，租个仓库进行，这种合作模式具有很强的合作粘性。
第四，大道说物流行业属于挣辛苦钱的行业，还面对恶性价格竞争的挑战，不是一门好生意，他说的也有道理。但是京东物流在物流行业算特立独行，几十万名正式员工，全员交社保，不像某些物流企业，门店是加盟的，人员是外包的。京东物流这样做，成本高了，利润牺牲了。但是你们发现了没有？中国企业就该如此。如果每个中国企业都能有这种觉悟，中国的蓝领阶层何愁消费力不提升？国家内需何愁不发展？所以京东物流其实是一家非常政治正确的企业，甚至可以说成了中央眼中的保护劳工权益样板企业。就冲这一点，京东物流这家企业出不了什么大事，国家也不可能让它出事。中国另外一家有这种政治意义的企业就是腾讯（因为微信实质上具有了社会治理的属性和公共基础设施的意义）。说这些啥意思呢？我认为，随着时间的推移，京东物流这种做法（全员正式员工买社保）可能会被国家慢慢强制性的推行到整个物流行业，如果一旦这样做了，京东物流瞬间具有了巨大优势。也有人说，国家如果不这样呢，京东物流不就一直承担高成本吗？是啊。但是我觉得，做正确的事，桃李不言下自成蹊，国家如果能允许尊重劳工权益的模范企业一直默默承受更高的成本那国家就没做到位，我相信不至于。至于说，价格太内卷怎么办，我认为现在快递单票价格已经到了只能让快递员将将糊口的无与伦比的低，国家现在又反内卷，基本上，再往下卷恐怕是卷不动了。再者说，京东物流有一半业务其实是一体化供应链，这部分受内卷影响很小，假设这部分每年能贡献60几亿净利润，按照10倍左右市盈率，就已经接近京东物流现在的市值了，快递业务算白送。简单说就是，现在的总体市值安全边际太强了。
京东物流为什么被看扁？第一，京东集团被看扁。京东集团虽然贵为民营企业销售额第一名，但是市值只是阿里腾讯们的零头。电商最为看重的GMV，现在抖音，拼多多，也是远超京东，这是因为京东集团做的是自营为主，这种模式不仅更苦，而且毛利率更低，不像拼多多们能够坐收过路费，边际成本基本是0。第二，京东物流这几年各种投入，买飞机，海外铺设网点，并购（德邦），赚的钱不够花的，又叠加研发费用远超同行业，让股民看不到短期内有回头钱的希望。
问题就在于，刘强东做物流是以十年又十年为单位，我看他的采访，感觉到他是在做一件时间跨度很长的大事，而不是在做市值管理。他有大格局。他到底能不能成，不开天眼都不好说，但是，从我对京东总体的观感来看，我信他能做成！当然，等他有所成的时候再去追高就不好讲了，反倒不如现在趁安全边际比较足的时候踏踏实实陪它成长，尽管有人说:搁这儿躲牛市呢。
当然每个人看法不同，我相信我这些看法，一定有人不认同。不认同就不认同，大家求同存异吧。