一年逼走三个副总！华润入主天士力，一场蓄谋已久的大动作？

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3月6日，天力士公告了其副总经理陆振因为“个人原因”辞职，辞职后也不会再担任公司的任何职务，值得注意的是，陆振原本应该任职到2027年5月。

从时间上看，这已经是天士力一年内第三位业务副总离开管理层核心层：2025年8月负责OTC与终端事业部的李江山离职，12月副总席凯因工作调整卸任，

如今轮到深耕近二十年的“老臣”陆振，其背后折射的并非是一纸简单的人事通知，而是华润入主后，持续推进的管理和商业模式重塑。

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陆振出生于1976年，从天津区域首席代表开始做起，先后担任区域总经理、医药商业副总经理、医疗事业部北区总经理等职务，可以说几乎走完了天士力医药商业与医院渠道的全部台阶。

2024年，陆振进入监事会，2025年华润三九以62.12亿元受让28%股权、正式控股天士力后，董事会又将其提拔为副总经理，并让他兼任医药商业公司总经理、医疗事业部总经理，负责零售连锁与医院终端两大关键板块，是典型从基层打磨出来的营销型高管。

但华润带来的，是另一套方法论。交易完成后，“闫氏家族时代”宣告结束，原有家族班子整体退出，高层迅速换血，随后便开始对销售体系和成本结构“动刀”。

天士力长期侧重医院处方药与中成药学术推广，销售费用率在2024年高达约35%，而同属华润体系、以OTC和CHC为主的华润三九销售费用率仅约26%，两者之间近10个百分点的差距，意味着同样一块利润，新东家更习惯用“效率”而非“人海战术”去获取，也解释了为何随着整合深入，原有擅长传统推广和关系型营销的副总们逐步退出一线决策层。

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财务数据同样揭示转型阵痛：2025年，天士力预计实现营业收入82.36亿元，同比下降3.08%；归母净利润11.05亿元，同比增长15.68%，表面看利润在提升，但剔除资产处置、公允价值变动等非经常性因素后，扣非净利润只有7.87亿元，同比下滑24.06%。

其中，受“门诊统筹”等医保政策影响最直接的医药商业板块收入下降明显，零售药店和商业流通的利润被压缩。好在公司资产负债表仍较稳健，账上现金类资产逾40亿元，资产负债率不足20%，为华润边调结构边消化阵痛留出了缓冲带。

更深层的压力来自产品结构。天士力多年依托大单品驱动增长，复方丹参滴丸是最典型的“现金牛”，在心脑血管疾病二级预防和慢病调理领域拥有庞大患者基础，每年前三季度在公立医疗机构终端的销售额就超过二十亿元，长期独占中成药细分市场的头把交椅。

然而在多轮集中带量采购后，产品单价被压缩到每盒二十多元，三甲医院和县域市场的渗透率已接近极限，销量难以再大幅放量。更重要的是，公司寄望通过美国FDA（美国食品药品监督管理局）注册打开海外空间的规划受挫，与美国合作方Arbor Pharmaceuticals终止合作，收回海外权益仅获一次性补偿，耗时二十多年的出海路径几乎回到起点。

除复方丹参滴丸外，养血清脑颗粒在头痛、眩晕等神经系统中成药市场同样占据头部位置，但在医保控费和临床用药更趋循证的背景下，其增速很难再恢复到高位。

主攻更年期综合征的坤心宁颗粒近两年增长亮眼，续约国家医保乙类后有望冲击三到五亿元规模，但与心脑血管主战场的营收体量相比，这些新星短期内难以接过“顶梁柱”的担子。

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天士力近年虽保持较高研发投入，布局了大量在研项目，其中不少是创新药，但大多仍停留在早期临床或概念验证阶段，距离真正形成可规模放量的新品管线，还有不短的时间差。

与此同时，在整个业界，心血管、代谢、神经系统等慢病领域正在被一批以机制清晰、证据等级更高著称的新一代药物重新定义。

以调降血脂为例，小干扰RNA药物siRNA（小干扰核糖核酸类药物）代表作英克司兰钠注射液，2026年起以约2790元一针的医保价进入临床，一年只需注射两次，就能显著降低低密度脂蛋白胆固醇；针对PCSK9蛋白的PCSK9单抗在集采和医保谈判后价格也已降至每支八九百元。

在降糖领域，GLP-1 RA（胰高糖素样肽-1受体激动剂）进入医保集采后价格不断下降；产品方面，不仅控制血糖，还兼具减重和心血管保护等多重获益。

对于希望长期、稳定、可量化控制指标的慢病患者和医生来说，此类循证证据充分、给药频次低的生物药和小分子药，显然更有吸引力。

在这种对比之下，中成药在慢病管理中的角色被悄然重塑。心脑血管疾病、糖尿病、血脂异常等患者基数庞大，理论上则给与了中医药巨大的市场空间；不过，中成药在关键终点事件上的随机对照的试验不足，更多停留在症状改善、血流指标等替代终点上，难以与新一代生物制剂站在同一评价维度。

行业统计则显示，近两年来，公立医疗机构和城市实体药店中成药销售额双双下滑，药店端的跌幅甚至创下十年新高，这说明了在支付端愈发精打细算、医生用药趋严的环境下，中成药靠“大单品+广铺渠道”的模式正在失去红利期。

回到天士力本身，华润入主带来的不仅仅是资金和渠道的优化，更是管理理念和产品策略的全面“换挡”。

从上市公司公告和公开报道看，华润正用自身在医药商业和零售终端的优势，帮助天士力重塑处方药与OTC的协同网络，通过压缩销售费用、强化预算约束等方法，让公司从过去高度依赖营销，转向更重视研发效率和资本回报率的轨道。

结语

陆振等老将的离开，既有个人职业规划的选择，也反映出在央企治理的框架下，对“高营销投入+单一大品种”模式，进行着系统性修正。

对天士力来说，这场以华润为主导的长期战，考验的是能否在控制风险和保持现金流安全的前提下，耐心等待创新管线开花结果，并完成从传统中成药龙头向“中药+现代创新药”双轮驱动企业的真正转身。

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撰稿：酱林 | 编辑：Jon | 校对：木子 | 审核：金良

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参考资料：

[1] 上海证券报：天士力医药集团股份有限公司关于公司高级管理人员辞职的公告

[2] 证券时报：华润三九拟62亿元入主天士力承诺5年内解决同业竞争

[3] 新浪财经·医药之梯：华润系，又一百万年薪高管提前辞职

[4] 子弹财经：天士力交出华润入主后首份成绩单：下滑趋势延续，股价跌破增发价

[5] 极目新闻：“打一针管半年”的长效降脂针纳入医保，专家提醒：只有这些情况能报销

[6] PharmCube医药魔方：降脂新突破：一年2针，LDL-C直降50%，单药降脂