友道化学事件加速硝化工艺升级，相关公司可能迎来机遇
前言：联化科技持续大涨，引爆硝化物供应短缺的炒作热情，具备硝化物产能的锦鸡、贝斯美、长青等公司陆续表现。
一、硝化行业，危险化学品中风险最大的行业
硝化工艺由于其反应速度快、放热量大，反应物料具有燃爆危险性，硝化产物、副产物具有爆炸危险性等特点，一直是事故多发频发工艺。
爆炸、火灾是硝化工艺中最常见的两类事故，一是跟硝化工艺化学品及原料的自身易爆属性有关， 二是跟硝化反应过程中的热量传递与聚集有密切关系。
从化工行业2010—2024年182起较大以上事故的统计分析显示，直接原因主要集中在化学反应失控、化学品泄漏、保护层失效、操作/作业不规范、能力不足五个方面，所有事故至少涉及其中一项问题。一方面，中小企业面临盈利困境，安全投入占比不足营收的1%，老旧装置改造滞后；另一方面，企业因转包生产失控致伤亡事故发生。
图：我国主要危险化工工艺分布
硝化反应在小试或者中试时，反应器较小、物料均匀、反应温度好控制。一旦工业化，反应釜体积增大，放大效应明显，风险会大大增加。硝化工艺由于其反应速度快、放热量大，反应物料具有燃爆危险性，硝化产物、副产物具有爆炸危险性等特点，一直是事故多发频发工艺。
爆炸、火灾是硝化工艺中最常见的两类事故，一是跟硝化工艺化学品及原料的自身易爆属性有关， 二是跟硝化反应过程中的热量传递与聚集有密切关系。
从过去的四次重大/特别重大事故来看，硝化事故发生的原因主要是由于：
1）自动化程度低，人为操作失误导致硝化物泄露爆炸。
2）装置老化故障，物质流流向错误导致反应加剧，控温能力不足导致爆炸。
3）硝化副产废物未妥善处理导致升温自然爆炸。
图：过去几年硝化物事件
图：硝化工艺危险程度最高
硝化工艺的危险性来自于两方面：
反应失控危险：硝化反应具有强烈的放热特征，反应温度控制困难，反应失控风险很高，一旦导热等安全设施失效，反应系统将快速升温进而导致反应失控、发生爆炸。
图：硝化反应存在失控风险
2）副产物爆炸危险：硝化反应过程中会产生大量的副产物，若工艺参数控制不当，副产物还将大幅增加，这些副产物通常具有燃爆特性，属于危险化学品，收集、储存、处置均存在安全风险。
图：硝化反应反应量热仪（ＲC1）量热结果
二、友道化学事件，恐引起硝化工业供应收缩
从友道化学的事件可以看出，《化工和危险化学品安全生产治本攻坚三年行动方案(2024—2026年)》将加码执行，硝化企业安全问题依然值得警惕，
全国共有硝化企业256家，以小型企业为主，多数企业安全管理水平低、设备设施陈旧，缺乏专业技术人才。其中300人以下的小型企业有107家，拥有1000人以上的大型企业只有13家。
另外一个原因就是，我国危化品企业长期超负荷工作。如浙江省曾对 1059 家危化品生产企业的特殊作业统计，每家企业的月平均作业量为61.84 次，南京市高淳区对 4 家危化品企业统计，每家企业平均每月特殊作业数量超过 40 次，远高于发达国家危化企业 10 次左右的月平均特殊作业量。
而据 2024 年所上报数据，全国 18314 家危化品企业月均特殊作业频次达到了 51.9 次。特殊作业风险大，作业过程只能通过严格管理来降低人的作业风险，降低人为的失误引发事故，但按照墨菲定律，只要人会犯错就会有失误，这也是为什么近 10 年来，动火、受限空间等特殊作业的专项整治虽取得了一定的效果，但特殊作业所引发的事故起数却没有真正下降的原因所在。
2024年8月，应急管理部印发《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》的通知，宣布间歇或半间歇釜式硝化工艺，其替换工艺为微通道反应器、管式反应器或连续釜式硝化生产工艺。此外，应急管理部列举了限制的范围：
硝基苯、二硝基苯、硝基甲苯、二硝基甲苯、硝基氯苯、二硝基氯苯、乙氧氟草醚、O-甲基-N-硝基异脲、唑草酮、2, 5-二氯硝基苯、3-硝基邻苯二甲酸、2, 4-二氯-5-氟苯乙酮、硝基胍、5-氯-2-硝基苯胺、2, 4-二氯硝基苯、2, 4-二氟硝基苯、芬苯达唑、阿苯达唑、二甲戊灵、甲磺草胺、氟磺胺草醚、4-氯-2, 5-二甲氧基硝基苯、2-硝基-4-乙酰氨基苯甲醚、3, 4-二氟硝基苯、1-氨基-8-萘酚-3, 6-二磺酸（H酸）、2-硝基-4-甲砜基苯甲酸、6-硝基-1, 2-重氮氧基萘-4-磺酸（6-硝体）。
三、受益公司陆续表现
国家应急管理部在2024年印发的《淘汰落后危险化学品安全生产工艺技术设备目录（第二批）》中已经明确将间歇或半间歇釜式硝化工艺列为限制类，要求两年内改造为微通道反应器、管式反应器或连续釜式硝化生产工艺。5月27日，友道化学发生爆炸事故，其生产的氯虫苯甲酰胺的中间体合成也涉及硝化、重氮化反应。事故发生后，国务院高度重视并亲自挂牌督办，预计农药行业或将展开全国范围的安全严查，涉及同类型化工装置如硝化、重氮化反应等，或将成为首批排查对象，利好硝化、重氮化反应合规生产的企业。
目前上市公司中硝化物主要产能如下
万华化学：144万吨硝基苯
广信股份：20万吨对邻硝基氯化苯、1500吨阿苯达唑
扬农化工：6000吨硝磺草酮
善水科技：2万吨6-硝体
贝斯美：1.2万吨+0.6万吨（在建）二甲戊灵
长青股份：6400吨氟磺胺草醚
中旗股份：500吨唑草酮（环评）
浙江龙盛：间苯二胺、H酸等产能11.95万吨+2万吨H酸（在建）
闰土股份：H酸2.2万吨
吉华集团：H酸2万吨
锦鸡股份：4.5万吨活性染料（部分中间体为硝化或重氮化反应生产）
目前市值比较大的公司，是机构的领地，市值较小的硝化物公司，游资和量化扎堆，均有明显表现，如锦鸡股份、贝斯美、长青股份等。
这里对贝斯美的上涨做一个猜测，大概有4种可能：
1.与炒作K胺的联化科技联动。贝斯美3-甲氧基-2-甲基苯甲酸生产线能改造后生产 2-硝基-3甲基苯甲酸的贝斯美得到市场热捧，因为他成为卡脖子K胺的公司之一，走势与联化科技联动密切。
2.公司的二甲戊灵是全球龙头之一，一旦自身供应收缩，可形成对标先达股份的态势.（来自申万宏源的报告-《贝斯美：业绩环比实现扭亏，农药板块业务景气底部回暖，C5项目逐步贡献增量》）
3.农药中间体2024年营业收入0.76亿元，销量9202吨，公司受益友道化学导致的农药中间体收紧。
4.公司C5新材料业务对标阿科力（25年平均PE为33X）