永胜医疗2025年半年业绩要点：
1）净利润大涨55.1%。
2）成像一次性产品亮眼，收入增长28.6%至2.44亿港元（占总收入54.3%），新成长曲线确立。这个属于低值易耗品，重复性高，商业模式优秀。
3）开平新生产基地：按计划建设中，预计2025年底试产，2026年分阶段投产，支撑长期增长。
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*来自DeepSeek:
核心亮点
1.业绩大幅增长
∙收入：达4.494亿港元，同比增长18.1%，创四年最强中期表现。
∙净利润：股东应占溢利5163万港元，同比大增55.1%，主要因规模效应和运营效率提升。
∙毛利率：从31.3%升至35.4%，毛利增长33.4%至1.59亿港元。
2.核心业务驱动
∙成像一次性产品：收入增长28.6%至2.44亿港元（占总收入54.3%），毛利率升至34.8%。
∙呼吸产品：收入恢复增长5%至1.264亿港元，毛利率提升至38.7%。
∙多元化策略见效：健康护理等新产品收入增长27.1%，毛利率从22.4%升至32.3%。
3.财务稳健性
∙现金流充裕：现金结余2.043亿港元（2024年末：1.734亿），未动用银行融资4.284亿港元。
∙股息提升：中期股息每股2.4港仙（2024年同期：1.6港仙），派息率提升。
4.产能扩张与投资
∙开平新生产基地：按计划建设中，预计2025年底试产，2026年分阶段投产，支撑长期增长。
∙研发投入：研发开支增至2190万港元（同比+46.5%），聚焦产品创新。
潜在风险
1.业务依赖与市场波动
∙客户集中风险：最大客户（客户A）占OEM收入68.3%，贸易摩擦或供应链转移可能影响订单。
∙骨科康复器具下滑：收入减少18.4%至1928万港元，因美国客户削减海外订单。
2.外部环境挑战
贸易摩擦与政策不确定性：全球经济放缓可能抑制需求，尤其出口主导业务（海外收入占比84%）。
∙汇率风险：收入以美元/日元为主，成本以人民币计价，人民币升值可能压缩利润（目前无对冲措施）。
3.投资与资产减值
∙参股公司波动：对以色列Inovytec的投资公允值下跌20%，未来业绩存在不确定性。
∙存货压力：存货增至1.754亿港元，需关注减值风险（本期拨备减少但规模仍高）。
4.成本与负债上升
∙借款增加：计息借款总额1.449亿港元（2024年末：8020万），主要为新工厂融资，利息成本可能上升。
∙资本开支压力：新工厂已投入5760万港元，未来承诺支出7220万，若需求不及预期恐影响回报。
总结
永胜医疗2025年上半年表现强劲，核心业务增长、利润率提升及现金流充裕构成主要亮点。然而，客户集中度、贸易摩擦风险、汇率波动及新工厂投产后的产能消化是关键挑战。投资者需关注：
∙全球供应链稳定性及主要客户订单持续性；
∙人民币汇率变动对盈利的影响；
∙新产能投产后的利用率及投资回报效率。
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