贝克微2025年半年业绩要点：
1）收入為 人民幣2.917億元，同比微增 0.4%，应该低于预期。看来关税战也可能延缓了国产替代的渗透速度。例如对原有品牌的恐慌性囤货，占用了客户和经销商的资源。
2）稅前利潤大幅增長 14.9%，達 人民幣7,715萬元。主要来自于研发等的效率提升，希望没有牺牲后劲。
3）存貨增長 21%，應收賬款增長 40%。这可能和加大了直销相关，是个风险点。
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* 来自DeepSeek:
一、亮點（Strengths & Positive Performance）
營收穩健增長
收入為 人民幣2.917億元，同比微增 0.4%，顯示在市場波動中仍保持穩定。
電源管理產品收入增長 2.6%，成為主要增長動力。
盈利能力提升
毛利率從 51.3% 提升至 51.8%，反映產品組合優化與成本控制有效。稅前利潤大幅增長 14.9%，達 人民幣7,715萬元。
研發效率提高
研發開支減少 20.3%，主要因測試次數減少與薪酬結構調整，顯示研發效率提升。
稅務優惠支持
獲認定為“國家鼓勵的集成電路設計企業”，2024–2027年享受所得稅免稅，2028年起稅率僅 10%。
現金流與流動性充足
現金及現金等價物達 人民幣6.364億元，流動資產增長 16.2%，財務狀況穩健。
未動用銀行融資額度達 人民幣6.951億元，融資能力強。
直銷渠道拓展顯著
直銷收入同比增長 128.9%，顯示客戶結構優化與市場滲透力增強。
二、風險與挑戰（Risks & Challenges）
市場與貿易環境波動
全球貿易環境不確定性高，可能影響供應鏈與客戶需求，尤其對信號鏈產品需求下降 16.1%。
外匯風險
公司持有美元、港元等外幣存款，匯率波動可能影響財務表現，目前無對沖政策。
存貨與應收賬款增加
存貨增長 21%，應收賬款增長 40%，可能帶來資金周轉壓力或減值風險。
依賴單一市場與產品線
收入全部來自中國內地，且高度依賴電源管理產品（佔收入 90.2%），多元化不足。
人才競爭與留任風險
集成電路行業人才競爭激烈，若無法吸引或留住關鍵人才，可能影響研發與業務推進。
資本開支與負債上升
銀行貸款增加至 人民幣3.621億元，資本負債率為 30.6%，雖屬可控，但仍需關注償債壓力。
公司治理偏離
董事長與總經理由同一人擔任，偏離聯交所《企業管治守則》建議，雖有解釋但仍存治理風險。
總結
貝克微電子在2025年上半年表現穩健，盈利能力提升、現金流充足、稅務優惠顯著，展現出較強的抗風險能力與運營效率。然而，公司仍需應對外部貿易環境、外匯波動、存貨管理、人才競爭等挑戰，並持續優化產品結構與市場多元化策略。