年报的要点：
1）2025年，公司经历了一次极限测试，就是代理商网络的巨变，无论这个变化是被动还是主动。几乎相当于之前的第一大客户突然消失了，公司以直营突进。整体来看，营收持平了，打60分吧，可谓渡过一劫。
2）直销渠道大幅拓展：直銷收入同比增长79.4%，收入占比从19.2%提升至34.0%，降低了对分销商的依赖。
3）预付款项高企：向供应商（尤其是供应商A和B）支付的原材科预付款高达4.67亿元，存在对供应商的信用风险敞口。在目前供应链面临巨大风险的当下，甚至存货的增加都是好消息。多亏又增发融了一次资，运营韧性大幅提升。
希望站稳脚跟的贝克微2026年能和行业荣景共振，再结合自建晶元厂的落地，上一个大台阶。
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* 来自DeepSeek：
亮点
经营基本面稳健，收入实现增长：在复杂的外部贸易环境下，2025年总收入达到5.84亿元，同比微增0.9%，保持了“稳中有进”的节奏。高端工业模拟芯片需求稳定，进口替代持续深化。
经调整净利润显著提升：虽然按香港财务报告准则计算的年内利润同比下降26.8%，但剔除股份支付费用、汇兑损益等非现金或非经营项目的“经调整净利润”达到1.89亿元，同比增长18.5%，反映出核心业务的盈利能力的增强。
财务结构健康，流动性充足：
现金流充裕：截至2025年末，现金及现金等价物达5.47亿元。
负债率降低：资本负债率（贷款及租赁负债/权益总额）从2024年末的32.4%显著下降至18.8%。
融资渠道畅通：拥有未动用银行融资额度约14.73亿元。
业务转型与客户结构优化：
直销渠道大幅拓展：直銷收入同比增长79.4%，收入占比从19.2%提升至34.0%，降低了对分销商的依赖。
成功拓展新客户：成功开发了新的大客户（客户B），收入贡献超1亿元，客户集中度风险有所分散。
持续高强度的研发投入：研发开支达1.47亿元，同比增长14.1%，占收入比重高达25.2%。公司累计拥有发明专利147件，IP模块超过800款，聚焦模拟AI芯片等前沿领域，致力于构建全流程自主可控的设计能力。
充分享受税收优惠政策：公司被认定为国家重点鼓励的集成电路设计企业，在2024-2027年享受企业所得税免税待遇，后续税率仅为10%，并享受研发费用加计扣除。2025年实际所得税费用为零。
风险
报表盈利显著下滑：受报告期内确认大额（5100万元）研发人员股份支付费用的影响，年内利润及税前利润同比分别下降26.8%和26.5%，基本每股盈利从2.78元降至1.97元。
毛利率下滑与存货跌价风险：
毛利率从53.0%下降至51.7%，主因是不同毛利率产品组合变化及存货跌价准备大幅增加。
存货余额从3.15亿元激增至4.67亿元，存货减值损失从857万元增至3756万元，表明公司可能面临一定的库存消化和价格压力。
客户集中度依然较高：前两大客户（A和B）的销售收入合计占总收入的65.2%（2024年前两大客户占比为80.1%），尽管依赖度下降，但集中度仍然偏高，个别客户的需求波动会对收入产生较大影响。
汇兑损失风险：因人民币对美元升值，公司持有的美元存款产生汇兑净损失1425万元，导致其他收入及净收益大幅减少63.8%。公司目前没有外汇对冲政策。
营运资金占用巨大：
预付款项高企：向供应商（尤其是供应商A和B）支付的原材科预付款高达4.67亿元，存在对供应商的信用风险敞口。管理层评估其信用风险极低，但仍需关注。
应收款项账龄拉长：3个月以上的贸易应收款项占比从2024年的约1%上升至2025年的约20.7%，回款速度可能放缓。
公司治理对最佳实践的偏离：公告明确指出，自2025年6月27日起，公司董事长与总经理（行政总裁）由张广平先生一人兼任，这与《上市规则》企业管治守则中关于两职分离的推荐实践不符。董事会认为当前安排有利于统一领导，但此结构可能削弱治理层面的制衡。
