巴哥精简版双汇中报点评
食品饮料股双汇公布了中报，那么按照惯例，巴哥就出一期简要版点评吧，你们可不要小看精要版，虽然字数少没有长篇大论，但却非常犀利，直指要害，浓缩的才是精华，好了，游戏开始了。
双汇发展中报收入284亿，同比增加3%。利润23.2亿，增长1.17%，分红22.5亿。
中报净资产208亿，加权平均ROE10.85%，同比持平。
巴哥点评时间
双汇是一家杀猪卖肉的企业，杀猪卖肉这块不赚钱，主要靠加工火腿肠赚钱，这块毛利率36.1%，上半年提高了0.61%，主要还是成本得以有效压缩，上半年火腿肠业务下滑9%，收入增长主要靠杀猪，绝对毛利润保持稳定，二季度利润增长的主要原因是所得税优惠了1亿，双汇分红一直很大方，几乎把赚到钱的全部给股东了，就资本配置方面，你得给他们打100分。
二季度公司主力产品火腿肠销量为什么下降，巴哥认为主要原因可能还是行业竞争以及消费者对包装火腿肠没有那么热情了，火腿肠业务应该也是很多年没有增长了，也是存量市场了，竞争来说，现在各种烤肠非常火热，比如锋味派就有黑猪肉烤肠，而且卖的非常火爆，他卖的越好，双汇火腿肠的压力就越大。
投资结论：双汇属于食之无味弃之可惜那种类型，最多划入还行的股票，说它还行是因为分红真的大方，业务永续性也够，但是也是一个普通商品公司，没有很强的竞争优势，这类企业未来利润很难高增长了，只能当个老母鸡了。
估值方面
今天双汇市值是860亿，4.1pb，公司年化平均roe24%，预计2025年双汇利润48—50亿，对应市盈率18倍，5.5%的投资回报率，由于公司100%分红，那么股息率5.5%，这个位置估值也是非常合理，毕竟能拿到5.5%的股息可比银行存款强太多了，而双汇赚的是真钱，利润质量高，公司分红非常大气，赚了钱都分掉了，意味着企业很难增长了，双汇的股东们巴哥劝你们要有合理的预期，不要既要又要。