巴哥复盘伊利投资案例
没事的时候，巴哥总忍不住一个人坐在四件套面前阅读和思考，拿一支笔推演各种数据，然后思考各种问题，我经常会想10年以后的企业会变成什么样子，10年以后的自己会如何，这已经形成了一种独特的习惯了。今天是中秋佳节，很多兄弟还在旅途中，有些兄弟已经回到老家了，无论如何，巴哥先祝兄弟们中秋节快乐，一个人能够开心快乐也是人生中至关重要的事情，尤其是中年男人，你知道情绪价值也是价值。
再过2年我就已经持有伊利10年，各项数据都有了，巴哥认为非常有必要复盘总结一下了，这种超长周期的复盘，总能让人学到很多宝贵的经验，好了，游戏开始。
巴哥买入伊利时机
大致在2018年，当时正值中美关税贸易战，导致当年股票基本上从年头跌到年尾，当时我对比了格力和伊利，最终选择了伊利，于是在一片下跌中巴哥直接梭哈了8万股，平均买入价格25元左右，买入金额200万，伊利当年利润64.5亿，买入市值1580亿，买入市盈率25倍。
伊利股份历年净利润与分红表现。
兄弟们，红色部分是巴哥预测的数字，大差不差的，到2027年届时就持有10年时间了，伊利2018—2027年这10年时间里为股东赚了925亿，累计分红678亿。那么巴哥持有8万股每股预计分红11元，合计分红88万。假定我们保守预计2027年伊利股价16倍市盈率，那么市值2000亿。
好了，一个10年的投资周期数据就有了，如果按照保守计算，2018年投资200万，持有10年分红收回88万，本金260万，合计348万，按照保守估计这笔投资复合回报率6%。
第二种情况，未来可能美利率下行，当前白马股市盈率压的太低，如果市盈率反弹至25倍，那么分红还是收回88万，本金400万，合计收回488万，那么复合回报率就可以达到10.5%左右。
当前这笔投资巴哥赚了近80万左右，大部分都是股息贡献，复合回报率只有5%左右，原因很简单，伊利当前市盈率压的很低，而我付出的市盈率25倍，市盈率的压低抵消了利润的增长。
数据结果都出来了，这里我先说2个结论，第一个我要说的是，首先恭喜伊利成功活了10年了，企业活的越久投资者赚的就越多，在可预见的未来20年里，伊利依旧活的很好，这是一个永续类型的生意，如果你们看看隔壁的万科股东情况就不乐观了，所以，第一点重要的是买入未来的好企业，好企业的定义很简单，就是能活过10年，10年以后经营前景依旧良好。好了，接下来我要说第二个结论，早在8年前巴哥还未达到职业6段水平，我估计最多在4段水平，穿透事物背后本质的能力不够，买入猴急猴急的，一把就梭哈了，猛的要命，像个愣头青一样，完全没有深入推演，导致这笔投资实际上买贵了一点，但也没有贵到离谱。
巴哥投资感悟时间。
1、无论多好的企业都不要买贵了，如果你买的是没有价值的企业，买贵了，那么你账户直接就骨折了，彻底废了明白吗，如果你买的是好企业，买的太贵套你10年没有商量，稍微买贵一点，只要你买的是好企业，你耐心持有10年，还能稍微赚一点，但浪费了10年的时间，损失了巨大的机会成本，只有你买的是好企业，还能买到便宜的筹码，那么你才能赚到10%—15%的复合投资回报率，要长期达到这个级别的回报其实很难，需要时机，我现在越来越相信，赚大钱需要时机，努力只是为了抓住这个时机，没有时机，你再努力都没有用，不努力时机来了你也不懂，那还是努力一点吧，至少还有机会。
2、企业高增长时期市盈率表现通常都很高，一旦10年后利润增长停滞，市盈率马上就会压低，市盈率从30倍压降至15倍，你持有10年根本赚不了钱。
3、企业利润10年时间里从65亿增长至125亿，利润增长了1倍，这其实很不容易了，已经是非常优秀的企业了，但市盈率不变，其实你也只赚了1倍+期间分红，如果企业留存收益瞎搞，那么很难赚钱了，所以，想要赚到超额收益必须要占到市盈率的便宜，换句话说需要好的购买时机，比如企业roe扭曲的时候，市场失去流动性悲观的时候，这一点一定要学习巴菲特，他总是很有耐心。
最后谈谈巴哥对目前伊利的看法和持有策略，很明显大致在2026年以后这笔投资就会越来越赚钱了，如果再持有10年赚大钱几乎是100%的，所以，投资就是一个慢慢变富的过程，需要时间，买入好企业，买入股票要有安全边际，哎，就这些东西，你只有不断实践不断反思才能领悟。