中概互联网
最近一年以来市场还行，导致有不少朋友（甚至同学、同事等都有）问我投资相关的事情
我自己的重仓个股的投资方式对大部分人是不太适合的，所以很多时候都只能说说少数了解的指数基金
不过前段时间行情好、点位略高不适合说，最近市场比较差，不少公司看明年有性价比了，适合聊聊
上半年说过恒科：网页链接
恒科大体可以总结为一半左右是互联网相关偏应用的科技公司，另一半左右是电车、半导体等偏硬件的科技公司
恒科的利弊是一体的：好处对国内科技公司覆盖较为完整，软硬兼备，AI产业链也是；坏处也是有一半左右不是互联网，可以说不在我个人能力圈（电车、半导体其实也有看，但是说不上懂）
所以很多时候会把恒科和另一个互联网味更重的指数放一起对比，即中概互联网ETF（513050）：
中概互联的好处是全部都是互联网，甚至没有回港的拼多多都在且是前五大持仓
当然也可以说缺陷也是如此，就是硬件味很少，没有半导体和纯电车等制造业，只有小米勉强算
前十大持仓里面：
1、腾讯大概是25年20倍出头估值，估值合理，eps增长未来二三年12-15%应该没大问题，明年20倍以下，如果股权价值算高点（我一般会按六折左右算），还会更低
2、阿里因为打外卖闪购大战eps难看，且云目前用ps估值居多，估值不好算，当然如果外卖、闪购大战回归正常话，大概是15-20倍之间的估值（26年）
3、小米之前1.5万左右明显是给电车业务过高的估值了，不过现在低于1万亿，如果电车业务能在未来一二年赚个100亿左右（当然这个点我不太懂），倒算得过来，大概20倍左右
4、拼多多下半年底部起来不少，但是最近财报后回调了一些，这公司如果真想放利润话，在社团格局变好、国补回归正常、海外也耕耘多年可收获的情况下，26年赚个1000亿左右是没大问题的，更高也有机会，相对于明年应该是12倍左右，然后有个海外业务的期权
5、美团今年巨惨，eps一塌糊涂，唯一一个现在股价相比于去年10月初一半都没有的公司，也是唯一一个在今年的市场下，年内涨幅-30%+的互联网公司，所以格局回归到正常的竞争话，弹性也不会缺
6、网易25年涨幅不算低，但是目前的估值还是只有25年17-18倍，26年估计15-16倍
7、京东，我对京东的长期不算看好的，好的是今年因为打外卖闪购大战eps一塌糊涂，所以股价也较惨，明年稍微正常，利润和估值可能都会有一些修复，当然大的行情可能较难，因为国补正常化和闪购利空长期
8、携程，24年底、25年初25-30倍估值还是偏高的，25年消化了一年，且海外投入算是正确的事情，站在目前看26年，大概20-25倍之间，通用口径估计略低于20倍
9、百度和阿里一样，今年因为AI也有较大涨幅的，核心业务的基本面算是差的，不过回调不少了，账面现金多、新业务如果真有机会跑出来1-2个，是还可以的，当然我不确定，因为AI硬件和自动驾驶这些都不太懂
10、快手，和百度阿里一样，今年也因为AI有过较大涨幅，不过最近回调比阿里百度多不少，现在正常的pe去看，明年应该也是12倍左右
整体看估值中等，短期看AI对指数的风险和机会都是一体的（因为有一些票因为AI已经有一些涨幅，好处是近期回调不少）、但是看中长期大概率是机会大于风险，然后外卖闪购因为已经演绎了，往后看对指数应该是机会大于风险（比如明年闪购大战回归正常，阿里美团京东eps得到较大修复话，那现在的整体估值就是合理偏低）
中概腾讯、阿里的权重较高，接近60%，在AI时代的早期会有明显优势（中后期不好说会不会跑出来其它公司），当然短期看阿里因为前段时间Q2财报和AI叙事在9月涨幅较大，Q3财报会发生什么也说不清楚，美团Q3财报市场会怎么反应我也搞不太清楚