网页链接{心动2025年半年报拆解和点评 盈喜和财报前，我观点大概是上半年27-28亿（放大点就是25-30亿；游戏收入18-19亿、tap收入9亿出头）收入、7... - 雪球}
其实空头和多头的水平可以都看我的文章来提高，不然实在看不下去的
心动基本面的好坏、特点其实我在之前基本都说过：
1、比如平台用户增长问题
是产品驱动的波浪式的，不要有爆款加持表现好的时候预期下一年还会有较好增长、也不要在表现弱的时候就认为没空间
比如去年增长好、基数高，真懂的话应该今年增长慢才是正常的；反而弱的时候，后面有产品话，可以预期稍微乐观一些
2、比如tap收入增长问题
在不考虑ADN带来增量的情况下，目前的体量下，往后收入保持在20%左右年化增长，然后利润增长在30%左右是正常预期——当然因为有adn，把adn算进来话，可以预期更高一点，当然因为adn是净额确认的，所以也不会把收入拉到30-40%去
上半年37%左右增长肯定是不可持续的，当时电话会议上戴也说了，我也说过好多次
3、比如游戏收入问题
今年下半年和上半年比，下滑最大的当然是麦芬
麦芬上半年大概5-6亿、下半年估计2-3亿
最大的增量是伊瑟，目前看伊瑟今年流水大概在4-5亿之间，应该到不了5亿，但也不会是4亿，而上半年基本是没有贡献，进表的应该是几千万而且不会是大几千万（因为欧美服是6月初才上的，还有递延问题）——所以伊瑟下半年会比上半年多3亿多
伊瑟可以抵消麦芬的下滑
然后是RO（包括初心服），RO上半年应该是3亿出头、下半年是2-3亿——主要是初心服是净额确认报表的，比如流水下滑1-2亿，收入只会下滑几千万
然后火炬会有1亿左右增量、小镇会有几千万增量；ADN的收入也放在游戏版块下面，会有大几千万增量
如果是明年和今年比，估计麦芬8亿左右下滑到3-4亿、RO5-6亿下滑到3-4亿，这里加起来会有5-6亿的下滑
带来增量的是小镇国际服，具体多少在上线前我不想给预期
火炬目前看估计也能带来2亿左右增量
伊瑟估计和今年差不多（注意伊瑟今年是4-5亿，如果你认为是有6-8亿，那明年肯定就要下滑的，实际上肯定没有这么多的），不过伊瑟明年会有一些增量利润
我最早拍的是明年游戏业务利润和今年差不多，前段时间因为火炬上调了1亿左右
还有就是星痕共鸣了，目前是完全没有预期，如果能有个小几亿就很超预期了
所以很简单，如果把小镇国际服和星痕共鸣的收入归零或者二个加起来才小几亿级别，那除非火炬、伊瑟和ADN都爆种、明年收入都比今年高一大截，不然明年游戏收入肯定是下滑的
问题在于，这二个游戏还没上线呢，真的会是零嘛