$心动公司(02400)$
为啥基本面一直变好但是股价为啥一直在跌？
这里核心的问题是我们的视角比机构和这个市场上绝大多数要更全、更早一些
这个行业，无论是买卖方，比如覆盖游戏行业的，大部分并不是游戏核心玩家、并不懂游戏（可能那几个热门的大dau会玩，但多数仅此而已）
他们的投研方式是看一些榜单、看第三方数据，然后听专家会议，和公司做一些交流——当然不是所有都是这样，只是说大部分
一旦第三方数据不准、专家少且也不准，公司交流也比较保守，基本就和瞎了差不多
然后有些时候公司自己也会犯错，去年的铃兰大家应该都很有印象，去年初国服出了几次事故，反应不及时，我当时很急，因为知道错过这个窗口后面就无力回天了，但就这样真错过了，再后面我就没谈了，因为知道谈也没用了
其实伊瑟东亚服的成绩是低于公司预期的，因为投入比欧美更多嘛但是成绩反而差一些，但是我们这些人反而在8-9月的时候就知道大概率会这样，因为这个游戏目前底子上还是有点问题（这些问题我也说过）
包括后续流水，我当时就直接说了上线后如果首月是1亿左右、然后次月掉到4000-5000万、第3个月跌到3000万多、后面掉到2000万左右都是必然会发生的——真正的考验是掉到2000万左右能不能稳住，如果不能稳住继续掉到1000万左右就是铃兰的剧本，那是真不好
但是市场甚至公司对这些都未必清楚，当实际发现前面三四个月每个月都下滑不少，那就会低于预期
包括下半年广告收入增速相比于上半年肯定会下滑不少
麦芬的流水会大幅度下滑、初心服收入也会下滑一些
所以在市场或者大部分人眼里，心动现在的基本面是伊瑟低于预期、麦芬和初心服流水会下滑较多（明年游戏收入会有压力）、下半年广告收入增速也会下来一些——空头也是用这个叙事来做空，然后你如果和公司交流，大概也会得到这些信息，因为这些大部分是事实
但是这些东西，其实我在8-9月涨的时候基本都说过的（我当时反复提醒的时候股价还在涨，估计忙着炒榜呢），那我现在说的是啥：tap的收入增速在20%左右才是正常的，然后adn发展很快很好可提供新的增量、pc版也大有可为
火炬今年比去年流水翻倍（很多人会有印象，我在去年底、今年初就说过火炬今年流水会比今年多，但是你去问其它人甚至公司，很难得到这个结论），明年还会有一些增量、目前看星痕共鸣日韩服也会有一些增量，最大的还是得看小镇国际服