$恒瑞医药(SH600276)$ 不怕大家喷我，恒瑞2025年业绩大大不及预期。营收316.29亿元，同比增长13.02%；净利润77.11亿元，同比增长21.69%。
按照PE估值，2025年净利润增长20%，2026年:77*1.2=92.5亿，40倍PE已经很不错了，那就是3700亿，总不能一直给你50-60倍PE吧。按照创新药标准按照10倍PS，2026年营收20%增长估值，316*1.2=379亿，满打满算3800亿市值。关键是他还有一半是仿制药。
百济神州2025年营收382亿，2026年指引20%增长就是460亿了。2026年净利润差不多38-40亿，2027年差不多就有80亿左右了。$百济神州-U(SH688235)$ $百济神州(06160)$