盛屯一季报吐槽

个人预估盛屯一季报4亿以上为大保底，当看到2.912亿的数字，整个人瞬间都不好了。情绪释放了，还是把一季报扒拉了一遍。

一、负债攀升，比2024年增加了近20亿。

其中短期借款增加了13亿多，应付票据增加了6亿多，合同负债增加3亿多，其他项各有增减，总负债合计220.037亿。

二、存货增加，比2024年增加0.88亿，合计79.8亿。

这里面的奥秘就在于，只告诉你存货金额，看不到具体金属品类的库存吨位，以及财务核算的参照标准。更伤心的，2024年的存货减值计提1.72亿，本季度转回了104.19万元。神操作，大额计提，小额转回，真的很盛屯。唉！填不满的坑，做不完的账。刚果（金）钴限制出口法令，钴的库存肯定是增加的，至于铜库存是不是与2024年年报持平就不得而知了。未解之谜，大家去猜、猜、猜。

三、费用增加，管理、财务、研发费用同比2024年一季度增加约1.197亿。

同比，管理费用增加了0.779亿，财务费用增加了0.415亿，两项合计产生4.25亿费用，增加了39%（1.194亿）；研发费用总额略小，但是增加百分比大，同比增加了44%（0.034亿）。这三项费用占营收比7.5%左右，高，离奇的高，妥妥吞金兽。公司盈利能力提升的同时，相关费用也迫不及待的迅猛提高。这费比，简直，亦步亦趋，不甘人后。

四、营业性利润下滑，同比2024年一季度减少0.51亿，计3.269亿。

铜钴高涨的一季度，洛阳钼业、紫金矿业的经营效率和盈利能力在不断夯实，而屯子选择了不进且退。盛屯这一季报我是越看越迷糊，难道财报只是随意编撰的一组数字？纠结无用，既已上船，就用扣非净利润4.42亿自我麻痹一下吧。

五、金融资产减值2.16亿，一季报最大黑天鹅。

扣非净利润4.42亿，金融资产减值就2.16亿。社会我大哥，ST盛屯独一份。作为小散投资者，我们看懂了行业，但是公司一些非常规的财务技巧却是我们看不到，看不懂，不可预测的。

好了，吐槽完毕。没有完美的公司，也没有完美的投资，各自为各自认知买单。从财务角度看，屯子或许真不是一个好标的，但是架不住铜是一个好的赛道。

“青山遮不住，毕竟东流去 。”在铜流滚滚的炽热浪潮里，屯子这点财务技巧终究是螳臂挡车。