我说明年璞泰来这轮周期保守有50亿利润，有个球友说是明年股权激励利润才30亿，说我说多了，觉得不相信，咱们分析分析。上轮周期璞泰来利润赚了31亿，到明年产能对比22年。- 隔膜（核心）：2026年出货130亿㎡（上轮6.5倍）。
负极（弹性）：出货25万吨（上轮2.5倍）
加上多业务补充托底：PVDF、锂电设备等，绝对远超上轮单业务依赖模式。这轮周期赚不到50亿对吗。要站在周期看周期，不要站在现在看现在。咱们都说道说道，不要用现在的视角看，用明年紧缺周期看。就跟上轮周期涨价情况一样刚开始谁能想到呢。
1. 周期红利远超上轮：本轮锂电材料供给端因扩产门槛高、企业现金流紧张被长期锁定，需求端由动力电池+储能双引擎拉动，供需缺口更持久，支撑产品价格稳健上涨，盈利修复确定性强于上轮单需求驱动的脉冲式行情。
2. 业务结构升级扩容利润底盘：从上轮单靠负极业务，升级为隔膜（核心）+负极（弹性）双龙头模式，隔膜已成长为全球高端龙头，出货量与盈利能力大幅超越上轮，叠加PVDF、锂电设备等多业务补充，抗周期能力提升，利润基数显著扩大。
3. 一体化壁垒放大盈利弹性：独有的“材料+设备”全产业链闭环，实现自主降本，在行业涨价周期中，能比同行更充分享受价格上涨红利，相同营收规模下净利润率更高，进一步推高利润上限。
看到的，有想法的都发表一下想法，我建议是不要用在视角看，所谓周期每一次涨价都会超过大家想象。我之前先买的光伏公司后面又买过储能电芯公司，我是从下游这些个公司研究到上游，现在是受限于电芯产能，明年电芯产能扩出来，现在光伏公司都下场卷储能了，包括宁德时代这种电芯公司都下场去干储能集成了，别说还有不相干行业新入局做储能的。需求只会超过你想象。
$璞泰来(SH603659)$