26年化工=25年有色！石大胜华：周期+成长双保险，翻倍空间稳了吗？
26年化工=25年有色！石大胜华：周期+成长双保险，翻倍空间稳了吗？
错过了25年的有色，可别再错过26年的化工！跌了五年的化工行业已经到了周期反转的时候，聪明资金都在悄悄布局，而电解液精细化工就是化工里的高景气尖子生，buff直接叠满！
先看核心涨价数据（2025.7月底-2026.1.26）
• 六氟磷酸锂：4.93万→14.8万（+192.93%）
• EC：4200元→6150元（+46.43%）
• DMC：4700元→5300元（+12.77%）
• 磷酸铁锂电解液：1.75万→3.43万（+96.63%）
• 数据来源：长江有色网、SMM上海有色网（电池级含税到厂价，行业权威数据可交叉验证）
再看电解液成本构成以下数据经天赐材料、新宙邦、多氟多官方财报、头部机构调研纪要交叉验证，具备行业共识：
• 六氟磷酸锂：43%-50%
• 溶剂（EC/DMC/EMC/DEC）：30%-40%
• 添加剂（VC/FEC等）：8%-12%
• 加工/其他：5%-8%
这个的成本结构区间基本具备行业共识
石大胜华2026年初全产业链核心自给率（官网最新数据验证过）
- 溶剂：100%自给，官网更新为80万吨/年碳酸酯产能（原73.6万吨），覆盖DMC/EC/EMC/DEC/PC五大核心品类
- 六氟磷酸锂：100%自给，3.6万吨/年折固产能（含东营10万吨液态六氟磷酸锂折固3.3万吨权益产能1.98万吨+3000吨固态六氟），液态六氟2026Q2满产，成本优势显著（满产后成本5万出头）
- 添加剂：官网更新为2.1万吨/年产能（原1.1万吨），仅少量特殊添加剂外采，涵盖氟苯1万吨/年等产品
电解液：50万吨电解液产能，26年目标出货23-25万吨。
石大胜华电解液全产业链基础原材料自给率超95%
注：溶剂、添加剂产能数据均为石大胜华官网（胜华新材）2026年1月最新更新，六氟磷酸锂折固产能数据来自公司公告与调研纪要交叉验证过，可信度可靠。
关于利润测算互相印证，刷到“孤独的思想家”算石大胜华2026年利润，拆得很细——从溶剂到六氟再到电解液，每一笔都有产能、售价、成本背书，完全贴合行业实际，不是瞎拍脑袋。我顺着他的逻辑往最保守了捋，该扣的全扣干净，越算越觉得这票是“周期打底+成长拔高”的双保险，闭眼算都有大空间！
先把话说死：所有基础数据全来自公司官网、公告和调研纪要，行业逻辑硬到没朋友！2026年化工+锂电双周期共振，电解液赛道直接叠满四重利好——政策引导+行业自律+去产能+需求大涨，咱们中国握着全球各环节70%-95%的产能定价权，周期红利兑现就是板上钉钉的事！
原帖算石大26年总利润约33亿，这个数我一分不加，完全按公司实际情况来：50万吨电解液目标出货23-25万吨、3.6万吨折固六氟（51%权益）二季度满产（成本才5万出头）、80万吨溶剂稳稳贡献利润……但是得现实点，不能光算毛利不算实际到手的，我直接用屠龙大砍刀给它砍到骨头里算：
这么实打实一扣，33亿直接干到22-26亿净利润！
咱这个22-26亿净利润的保守测算，全程往低了算、往稳了来，核心逻辑就这几步，还把你提的税、含税成本这些问题都揉进去了，特别好理解：
石大胜华一体化涨价传导+利润核算
价格核心传导逻辑
溶剂/六氟/部分添加剂自产自用，内部按市场价核算成本，涨价成本最终全部传导至电解液端，长协单月/季度调价、散单即时调价，最终通过电解液外销兑现利润。
利润核算关键
1. 合并报表抵消内部交易，自供模式让原料成本较外购低15%-20%，合并报表是集团一起算总账，不算内部买卖的虚价，直接按原料实际生产的成本算，不是按外面的市场价算，所以成本就低了；
2. 溶剂、六氟外销部分，按市场价赚取生产价差，额外增厚利润；
3. 电解液70%为长协单，因为长协调价滞后市场，所以导致行业2025Q4利润未完全释放，2026Q1才是行业利润爆发点且当前市场环境下材料公司2026年主流转向锁量不锁价+动态定价。
核心测算逻辑：
1. 抓核心优势：自产六氟、溶剂，成本比外购低一截，且所有产品售价、成本均为含税口径；
2. 分四块算基础利润：电解液、六氟外销、溶剂外销、其他业务，每块都按“最低销量×最低单吨利润”算，四块合计基础利润约22.8亿；
3. 硬扣两项必花钱：①期间费用2.5亿（按营收10%计提，高于行业8%平均水平）；②企业所得税（保守按25%扣4.3亿，实际下属5家子公司获高新认证，按15%计税，税更少，启信宝2025.12数据验证的）；
4. 扣完得极端保守净利16亿；
5. 最终调到22-26亿：没涨售价、没加销量，只加了“产能爬坡后费用摊薄、内部交易抵消减少”等正常经营利好，上限26亿仅为单吨利润微涨，全程无乐观假设，是实打实的盈利底线。
估值我也往最保守给，只给15倍PE——要知道纯周期股涨价期都能给到这数，石大已经不是只靠溶剂价格吃饭的纯周期股了，这估值给得真不高！(我还算了下周期乐观利润和估值就不多说了，容易让人不敢相信，说点能看见靠谱的就行)
简单算笔账：取个中值24亿×15倍PE=360亿目标市值，利润只剩24亿，15倍PE也能到154元，照样翻倍！我一个价值投资者，按保守的算法都能看到这么大涨幅，这空间还要啥自行车？
为啥说石大是双保险？核心就俩字：托底+拔高！
周期托底：石大胜华是全球少数能同时实现5种电解液溶剂全自产+六氟+添加剂+电解液完整配套的企业（启信宝资质验证），成本比同行低一大截。2025年12月“我的电池网”调研显示，董事长郭天明确认公司六氟、电池级溶剂全产线满负荷运转，库存低位，25年下半年涨价潮已验证周期红利来了，石大直接吃满肉。
成长拔高：硅基负极这张牌非常香，这才是石大的未来！2026年预计出货混料7000-7500吨，纯料折算750吨，单吨净利最高20万，这可是纯纯的增量利润！远期还有5万吨产能规划，现在已经进了多家头部电池厂验证，刚好赶上固态电池量产的节奏，这才是石大估值溢价的核心！
现在还有人简单盯着石大的溶剂、六氟价格波动看，其实早OUT了！公司已经转型成“液态+固态锂电材料”平台型企业，硅基负极这个第二增长曲线已经实打实落地。当前股价在低位，这些成长逻辑自然被市场忽视。
2026年化工周期反转+锂电高景气共振，周期利润兑现+硅基负极放量，估值和股价双重修复是大概率事件。下跌有周期盈利托底，上涨有成长业务拔高，这样的双保险标的，2026年拿着是确实挺稳的！