$西藏城投(SH600773)$ 股价持续上涨的核心在于 “传统地产困境反转 + 盐湖提锂产能兑现 + 锂价周期上行 + 国资改革化债” 四大逻辑共振。
1. 盐湖提锂从“PPT”到产能兑现。拥有顶级资源，参股41%国能矿业，拥有龙木错、结则茶卡两大盐湖。碳酸锂储量390万吨，占全国盐湖锂约28%。采矿证已续期至2029年，开发障碍扫清。2026年量产元年，结则茶卡3300吨氢氧化锂产线已贯通、试生产1万吨/年氢氧化锂委托加工（蓝晓科技）进入产能爬坡，龙木错7万吨碳酸锂项目环评/水保通过，手续接近尾声。2026年业绩弹性大，有望首次确认锂盐收入，锂价反弹+产量释放。
2. 锂行业周期价格触底反转。碳酸锂价格从低位强势反弹，期货/现货同步上行。新能源车、储能需求复苏，2026年锂供应从过剩转向紧平衡。
3. 传统业务：地产困境反转+化债改善。上海静安区国资实控，信用强、融资成本低。地产政策宽松（限购松绑、房贷利率下行、保交楼），行业风险出清。拟发行 14.01亿CMBS 盘活商业地产、降负债、补现金流。
小盘股，主力资金易拉升。2026年是西藏城投“地产托底、锂业务爆发”的拐点年：手握稀缺锂资源、产能落地、锂价上行、国资化债，四大主线驱动股价上行。短期看情绪与锂价，长期看锂盐产能与盈利兑现。