$Peabody(BTU)$

Peabody（BTU）这场路演在说什么？

先打预防针：全文很多“展望性陈述”（expects / targets / could…），都有不确定性；还用了不少非 GAAP 指标（如 Adjusted EBITDA），详细勾稽在附录里。

投资主线（公司想让你记住的几件事）

安全环保创纪录：2024 年事故率降到公司 140 多年最低；美国修复保证金释放 1.1 亿美元，修复面积大于新扰动面积；尾矿/复垦资金“全额覆盖”。

双发动机业务：

海运动力煤：低成本、主要供给亚洲用电增长。

美国本土动力煤：受电力需求与政策驱动（AI 数据中心、制造回流、极端天气），电煤出力回升。

焦煤占比要上去：旗舰项目 Centurion（澳洲，优质硬焦煤）提前到 2026 年 2 月进入长壁开采；矿期 25 年+，按公司模型 NPV≈16 亿美元、IRR≈25%，202