故事版速读
想象波音像一家大型“造飞机的面包房”。
最近老板出来说：新品（777X）拿证进度又慢了，可能还要追加成本（相当于烤坏的一炉要记亏）。股价也跟着跌了将近7%。
但奇怪的是，门口排队买单的大客户越来越多，现烤出炉（交付）也在提速。
“排队下单”的情况（订单）
8月新接26架，其中宽体机居多（777X、787 这类大单价“面包”），净增24架，约38亿美元。
年初至今净增679架，约725亿美元，比去年同期多太多（量和金额都上来）。
中国客户的订单识别增加（意味着向中国交付在恢复）。
ASC 606 调整（对“可能交不出/条件未满足”订单的减记）降低到 545 架，是作者跟踪以来占比最低——说明积压订单更扎实了。
“出炉速度”的情况（交付）
8月交付57架（43架 737、1架 767-2C、4架 777F、9架 787），环比抬升。
今年以来已交付385架，约291亿美元，远高于去年同期。
737 MAX 产线已恢复到月产38架，恢复向中国交付也是推动力。
但要注意：预做库存基本消化完，接下来想继续放量，得靠提产速率（产线稳定+监管点头）。
现实里的“卡点”
认证落后：777X 增加测试机/复活测试机，意味着节奏仍慢，不排除再计提亏损。
产能爬坡看监管：波音规划要先证明至少6个月生产稳定，才有望获批下一次提速。按这个口径，最早也得明年初才可能上调 737 MAX 产量。
一句话结论
坏消息：认证拖、成本或加、提产需批。
好消息：订单结构更“贵”、交付节奏更稳、积压更实，客户信心仍在。
作者观点：订单/交付的趋势在变好，但短期股价仍受认证与提产“闸门”掣肘；核心看接下来产线稳定性+监管批复能否兑现。
给持仓者的“盯盘清单”（简明可操作）
777X 节点：测试进展、认证时间表、是否再现“reach-forward loss（提前确认亏损）”。
737 MAX 提产批复：是否拿到、何时从38/月继续上调。
中国交付节奏：每月交付数与新增识别订单。
月度/季度交付：是否能持续>55–60架/月并逐步走高。
ASC 606 变化：继续下降＝订单质量再加分。
想要的话，我可以把8月和年初至今的订单/交付做一张小表，外加**“提产两种情景→2026年现金流敏感性”**，帮你更直观看到“监管放行”对股价中枢的可能影响。