$Reddit(RDDT)$ 过度，广告基本面仍强、且 Google AI Mode/AI Overviews 扩张会带来新的流量与引用，回调反而是机会。

发生了什么

第三方 PromptWatch 指出：ChatGPT 对 Reddit 的引用占比从前月均 ~9.7% → 某日只 2%。

Reddit 股价因此本周大跌 ~14%（自 4 月以来最大周跌幅）。

多头观点（文章核心）

Amrita Roy（买入）：

Q2 广告收入 +84% 至 $4.65 亿，占 93% 总营收，是业绩超预期的主要原因；

授权收入仅约 7%，引用下降对收入的直接冲击有限；

本次下跌=长线加仓机会。

Tech Stock Pros（买入）：

股价此前“完美定价”，消息引发的回撤属健康重置；

Google 的 AI Mode 5 月上线、8 月扩至 180 个地区，很多回答引用 Reddit，可对冲ChatGPT端的引用下降；

与 Google 下一轮内容合作的“早期谈判”是潜在顺风（更深整合、更多变现）。

为何市场先杀估值

RDDT 估值高、对预期极度敏感：一点负面就触发大幅波动。

我给你的要点清单

短期风险：第三方“引用占比”数据引发情绪波动；搜索与AI入口可变，流量外部依赖高。

中期支撑：广告主业强、利润率改善；Google AI Mode/Overviews 扩张带来新增引用与导流；内容授权可谈更好条款。

看点：

Q3/Q4 是否看到 Google AI 导流实证；

授权营收占比是否**>7%**、条款是否“更深整合/动态定价”；

美国 DAUq 环比是否继续回升；

高估值下的容错空间变化。