法拉电子2025年年度报告出来了，做个简短的总结：

2025 年报整体是“稳健增长、质量中上，但不是爆发式超预期”。
收入 53.27 亿元，同比增长 11.64%；归母净利润 11.92 亿元，同比增长 14.72%；扣非净利润 11.28 亿元，同比增长 10.21%；经营现金流净额 12.73 亿元，基本覆盖净利润，ROE 21.49%。这说明公司主业仍然很强，现金流也扎实。

利润增速看起来比收入更快，但一部分来自非经常性收益。 2025 年非经常性损益合计 6385 万元，其中很大头来自金融资产公允价值变动和处置收益 5995 万元，所以你会看到归母净利润同比 +14.72%，而扣非只有 +10.21%。换句话说，这份年报是不错，但没有表面利润增速看起来那么热。

2025 年主营业务毛利率 30.53%，同比下降 1.67 个百分点；核心的薄膜电容毛利率 30.90%，同比下降 1.80 个百分点。分地区看，内销收入增长 13.60%，但内销毛利率下降 2.81 个百分点；出口收入只增长 2.97%，但出口毛利率反而提升 3.06 个百分点。再看成本端，薄膜电容的材料成本同比增长 16.01%，人工成本增长 16.17%，都快于收入增速。这个组合说明：2025 年的核心矛盾不是需求不行，而是国内竞争和成本压力把毛利率压住了。

2025 年四季度收入 13.83 亿元，低于三季度的 14.45 亿元；四季度归母净利润 3.04 亿元，也低于三季度的 3.18 亿元；四季度扣非净利润 2.61 亿元，明显弱于三季度的 3.11 亿元。也就是说，公司全年增长是成立的，但 Q4 没有出现特别强的利润弹性。

总结：

法拉电子 2025 年报是“合格偏好的龙头年报”，强在主业稳、现金流好、分红高、方向对；弱在毛利率承压、四季度没有明显提速。$法拉电子(SH600563)$