$兆易创新(SH603986)$士兰微(SH600460)$

兆易创新和士兰微比较分析

l 核心结论

n 兆易创新：典型的 “轻资产”芯片设计（Fabless） 模式龙头，核心优势在于芯片设计、产品定义和生态构建。其投资逻辑围绕 “存储器+MCU”的双轮驱动 和 行业周期复苏。更像一个“敏捷的脑力劳动者”，估值相对更容易锚定，但业绩受半导体周期和产品价格波动影响大。

n 士兰微：典型的 “重资产”IDM（设计与制造一体化） 模式代表，核心优势在于 产业链自主可控、产能保障和工艺技术。其投资逻辑围绕 “功率半导体”的国产替代 和 产品结构向高端（车规级）转型。更像一个“全副武装的重步兵”，壁垒极高，但短期业绩受折旧拖累严重，估值复杂。

兆易创新（603986）和士兰微（600460）都是中国半导体行业的佼佼者，但它们的商业模式、核心竞争力、投资逻辑和风险特征有着本质的区别。我从多个维度