峨眉山 A 投资逻辑

文旅赛道还在唱衰传统景区？别错过这家 “老牌景区 + 创新玩法” 的潜力股！它靠 “股东回馈 + 高铁基建 + 业态升级” 三重动作激活增长，2025 年三季度净利率逆势升至 29.5%，索道业务毛利率近 80%，还悄悄打通 “文旅 + 离境退税 + 康养” 新曲线，它就是$峨眉山A(SZ000888)$ —— 被市场低估的文旅龙头，今天拆透它的投资价值，看完就懂为啥值得重点关注！

作为世界级自然与文化双重遗产，$峨眉山A(SZ000888)$ 的转型太精准。别人还困在 “门票依赖”，它早把景区做成 “消费闭环”：索道业务营收占比超 40%，2025 年上半年毛利率高达 79.45%，妥妥的 “现金牛” 业务；更妙的是，它推出 “持股 500 股免门票” 创新活动，6435 元就能解锁门票、索道、酒店多重福利，既吸引投资者又带火二次消费，消息一出直接冲上股票热榜。

能实现逆势回暖，核心优势根本无可替代。资源上，成昆复线 2025 年 6 月通车，成都到峨眉山仅 50 分钟，周末游、短途游客流持续增长，前三季度全域接待游客 517.61 万人次同比增长 5.4%，7-9 月增速更是冲到 9.39%；基建上，齿轨铁路开工建设，直接把游客从山脚 “输送” 到高消费的七里坪景区，留宿游客人均二次消费能达 600 元，“留客” 能力大幅提升。

再看基本面，稳健中藏着增长潜力。2025 年三季度营收 7.33 亿元，归母净利润 2.34 亿元，净利率提升至 29.5%，比 2024 年全年高出 13 个百分点；资产负债率仅 25.8%，流动比率达 5.5，财务结构健康无压力。对比同类景区公司，当前估值处于低位，属于 “业绩拐点显现 + 估值未透支” 的优质标的。

市场担心的 “客流下滑、淡旺季差异”，早已被它破解。针对客流偏好变化，它打造 “佛教文化 + 冰雪温泉 + 康养度假” 四季 IP，2025 年 1-7 月徒步游客量同比增长 45.7%；应对淡季，靠研学旅行、企业团建 + 线上直播带货、VR 云旅游拓宽收入来源，抗风险能力显著增强。

从长期价值来看，增长逻辑清晰又扎实。短期有 “持股免门票” 活动引流、高铁红利持续释放，2025 年五一假期单季接待游客 90.74 万人次、综合收入 8.3 亿元；中期有离境退税政策落地、齿轨铁路通车，进一步打开国际市场和高消费场景；长期有国企股权整合带来的资源协同，加上消费升级下 “体验式文旅” 需求爆发，未来增长空间十足。

别再忽视传统景区的转型爆发力，峨眉山 A 用创新玩法激活稀缺资产，用基建升级锁定长期增长，这样一家兼具稳健性与成长性的文旅龙头，价值被低估只是暂时，后续价值重估值得期待！