商业航天又炒起来了？中美估值差百倍，扒扒真东西

#商业航天概念回暖，九鼎新材涨停# 今天早盘一开盘，商业航天直接炸。

九鼎新材、越秀资本秒板，光韵达冲了15%。

雪球群里瞬间炸锅，有人喊「星辰大海来了」，有人骂「又是割韭菜的局」。

不聊情绪，聊点实在的：

中科宇航IPO辅导完成到底意味着什么？

A 股有没有能打的中国星链？

中美估值差百倍的核心到底在哪？

一、行情端：这次点火，不止是炒情绪

这次板块异动的导火索，是中科宇航刚完成IPO辅导，成了继蓝箭航天之后，又一家要冲上市的民营火箭公司。

对A散来说，这事儿的意义比想象中要大。

以前咱们炒商业航天，只能买些蹭概念的配套公司，比如做材料的、做测试的，真正的核心玩家（像蓝箭、银河航天）都在一级市场，散户根本碰不到。

现在中科宇航要来了，意味着咱们终于有机会直接买火箭公司的股票，而不是给火箭做螺丝的公司。

好比以前只能买奶茶店的吸管，现在能买奶茶店本身了。

不过话说回来，九鼎新材今天涨停，纯粹是情绪先行。

公司主业是玻纤复合材料，和商业航天的关联度极低，说白了就是资金借题发挥，找个由头炒一把。

这种票，今天涨停明天可能就炸板，追高的朋友要小心。

二、产业端，商业航天的黄金十年，是真的

光靠一个IPO辅导，不可能撑得起一个板块的热度。

商业航天的底层逻辑，确实在发生变化，简单说就是三点：

政策松了、技术成了、需求爆了。

1. “政策松了”：从陪练到主力

十四五把商业航天列为战略性新兴产业，而中国星网（就是搞 GW 星座的那个国家队）一成立，直接把需求拉到了国家级别。

1.3万颗卫星要上天，光靠国家队根本忙不过来，必须让民企进来帮忙降本提效。

现在民企不再是补充，而是主力队友，火箭发射、卫星制造、地面设备，都需要民营力量来冲规模。

2. “技术成了”：从贵族游戏到平民生意

以前造火箭、发卫星都是烧钱不眨眼，现在不一样了。

国内公司在突破可回收火箭技术，蓝箭的朱雀二号、星际荣耀的双曲线三号都在搞回收，一旦成功，发射成本能降 90%。

卫星制造也在走向批量生产，银河航天的柔性太阳翼、模块化技术，让单星成本从亿级降到千万级。

技术突破直接指向商业航天的核心：让太空经济从烧钱变赚钱。

3. “需求爆了”：从上天到用星，商业模式国外跑通了

星链已经证明了太空 WiFi能赚钱，全球用户超600万，每月订阅费99美元，现金流稳得一批。

国内GW星座2025年就要密集发射，到时候火箭、卫星、地面设备全产业链都会爆单。

还有遥感数据服务、太空试验、未来太空旅游这些新玩法，想象空间确实大。

三、A股玩家端，谁真硬核，谁蹭概念？

其实A股目前没有真正的中国星链，大部分公司都是配套选手，

挨个说说。

1. 铖昌科技、航宇微。做卫星上的相控阵T/R芯片，相当于卫星的「心脏」，技术壁垒极高。卫星量产了，他们最先受益，订单确定性拉满，这是真硬核。

2. 上海瀚讯、华力创通。做低轨卫星的地面信关站和终端，对标星链的地面终端业务。以后GW星座要给用户提供服务，必须建地面站、卖终端，这是刚需。瀚讯现在就是卡位这个环节，相当于中国星链的基建包工头，虽然目前航天业务占比小，但已经在从0到1的关键期。

3. 光韵达、超捷股份：做火箭上的3D打印结构件和高强度紧固件。可回收火箭需要更轻、更结实的部件，他们直接受益于技术升级，也是硬需求。

4. 苏试试验。做航天产品的环境可靠性测试，不管哪家公司的火箭卫星，都得经过他们测试才能上天，典型的卖水人逻辑，稳。

5. 九鼎新材这类：主业和航天关联度极低，纯情绪驱动，涨停是资金炒预期，没有业绩支撑，潮水退去必然裸泳。

四、中美对比：为啥估值差百倍？玩法不一样

说到估值，SpaceX 估值超 1800 亿美元，咱们 A 股相关公司加起来都没人家零头多。核心原因是商业模式完全不同。

1. 美国：SpaceX，一个人干了整条街的生意

SpaceX 是闭环王者。自己造可回收火箭（猎鹰 9 号），把发射成本降90%。然后用低成本发射自己的星链卫星，建全球最大的低轨星座。最后通过向全球用户卖终端、收订阅费赚现金流。

形成了“技术突破→规模化→赚钱反哺技术”的完美循环，现在已经从火箭公司变成全球卫星互联网运营商。

对标电信巨头，估值自然高。

2. 中国：国家队搭台，民企分头摆摊

咱们这边是国家队主导+民企配套的模式。国家队（航天科技、中国星网）搞顶层设计，建GW星座。民企在细分赛道做配套，比如造火箭的、做芯片的、建地面站的。

还没有一家公司能像SpaceX那样，自己造火箭、自己发卫星、自己运营赚钱，说白了就是还没闭环。

所以A股这些公司大多是配套商，营收小、还亏损，估值靠的是产业预期和情绪，泡沫肯定有，波动也大。

打个比方……

SpaceX是自建高速、自产汽车、收过路费的一体化巨头；

咱们这边是国家规划高速网，大家分头造桥、造轮胎、建加油站的产业集群。

模式不一样，估值自然差得远。

五、目前咋做？别追情绪，抓真东西！

最后说点实在的，怎么在这个板块里淘金？

1. 钱别乱花，远离纯概念票

像九鼎新材这种业务关联度极低、纯情绪驱动的标的，今天涨停明天可能就炸板，没有业绩支撑，追高容易被套。

2. 心里有数，抓卡脖子+刚需+订单确定性

上游核心部件，比如$*ST铖昌(SZ001270)$ 的相控阵芯片，卡脖子环节，卫星量产直接受益，订单确定。

中游关键基建，比如$上海瀚讯(SZ300762)$ 的地面设备，GW星座刚需，未来可能升级成运营商，商业模式有想象空间。

技术创新驱动，比如$光韵达(SZ300227)$ 的3D打印，帮火箭减重降本，直接受益于技术升级。

3. 跟紧信号，多看盘，找感觉，从炒概念到炒业绩

要盯着几个产业信号。民营火箭回收成功率、GW星座发射节奏、卫星互联网资费落地。

这些信号出来了，板块才会从情绪炒作变成业绩驱动。

最后，说句实在话。

商业航天确实是个长赛道，但这是马拉松，不是短跑。

今天的涨停只是情绪宣泄，真正的机会在那些有技术、有卡位、有订单的公司。

中美估值差百倍，先别盲目说咱不行，而从模式上线看有哪些不一样。

耐心，看清那些能在细分赛道里跑出来的公司，才是真正的星辰大海。