恺英网络我的最爱，手持多个法宝，还有价值15亿的彩蛋
之前我说恺英网络很多人碰我，恩，为什么我这么看好？我在996传奇盒子花了上万，像我这样比我花的多的人大把。你要是在996传奇盒子消费过玩几个月，就会毫不犹豫的买入恺英并锁仓。$恺英网络(SZ002517)$ $巨人网络(SZ002558)$ $心动公司(02400)$
澜起科技、炬光科技、恺英网络、中联重科等4家公司接受百家以上机构调研，恺英网络接受162家机构调研
虽然都是游戏公司，但恺英网络走的是另外一条路线，看老板金锋的布局和格局，光芒万丈志在远方。
为什么说这家公司有格局呢，很多公司股价一涨高管和股东就开始减持，吉比特前两天就是，但恺英网络的老板和高管承诺了5年内不减持，更让人泪目的是收到分红全部增持股票，实际也做到了，已增持8000多万。
今天用通俗易懂的方式带大家一起看这家公司。
▋利润双位数增长，海外收入爆发
营业收入25.78亿元，同比增长0.89%；
归母净利润为9.5亿元，同比增长17.41%；
扣非净利润为9.39亿元，同比增长17.18%；
公司收入增长不多主要看Q3和Q4有很多新游戏上线，利润增加了1.5个亿，其中销售费用下降贡献0.9亿元
公司净利率是36.83%，三七互娱是16.51%，想增加收入可以疯狂投流，但是公司要的是利润和稳健的发展。
分地区的收入结构变化，海外收入增长59%开始爆发，说明公司出海业务开始发力，且毛利率提升了13%。
分产品看，信息服务增速很快，主要包含了996传奇盒子，毛利率有90.74%，毛利率不断提升。
▋回购1-2个亿
回购1-2个亿，最高价29.33，比现在的价格还有26%的涨幅，恺英也是王者霸气不断回顾和分红，回报股东。
▋恺英是一家IP游戏公司
公司擅长在全球范围内搜寻、引入富有品牌潜力的 IP，力争最大限度挖掘提升 IP 品牌价值。目前，公司已经获得“机动战士敢达系列”“OVERLORD”“关于我转生变成史莱姆这档事”“信长之野望：天道”“热血江湖”“倚天屠龙记”“仙剑奇侠传”“盗墓笔记”“斗罗大陆”“BLEACH 千年血战篇”“奥特曼”“拳皇”“射雕三部曲（射雕英雄传、神雕侠侣、倚天屠龙记）”“红月”“古龙群侠（古龙武侠系列小说）”“轩辕剑”“希望 OL”“仙境传说”“黑猫警长”“大富翁”等知名 IP 授权，成功推出《新倚天屠龙记》《刀剑神域黑衣剑士：王牌》《魔神英雄传》《敢达争锋对决》等产品。强大的优质 IP 获取及商业化能力已成为公司核心竞争力之一，为公司研发新兴力作不断提供强劲助力。
▋第一法宝：下半年新游戏爆发
预计未来半年到1年上线的游戏有15款以上，斗罗大陆和盗墓笔记都是超级IP，这种IP游戏本来粉丝就很多，投放和销售费用就会低很多，所以恺英的净利率30多个点这么高。
恺英网络的MMORPG手游《열혈강호:귀환》（热血江湖：归来）8月已在韩国已上线。上线当日便强势登顶App Store免费榜榜首。
▋第二法宝：996传奇游戏盒子（游戏平台）
传奇不老，B站老芒果直播梦幻西游挺多人看，到直播传奇的时候，直接人数破万，还有很多网友刷舰长和提督助力。
996传奇盒子，有传奇、传世两大游戏正版版权，实现三端互通，平台有游戏下载、账号交易、云手机、直播等等，对标WeGame、TapTap。
简单的讲就是恺英做了一个传奇和传世平台，你可以在这里面玩各种类型的传奇，只能在平台登录并能享受VIP礼包，各种游戏公司在里面推广但无法绕过这个平台，是一个稳赚不赔的生意。
我们看一下公司24年财报披露的信息，996传奇盒子属于信息服务，这块一年收入收入9个亿，增速40%+，毛利率89%，近期有几个公司付了4.5亿的推广费用。
另外，公司海外收入增速也很快有221%，这块主要是另一家上市公司贪玩游戏在负责推广。
▋第三法宝：AI游戏平台SOON
我们可以先看一个视频
AI游戏创作引擎SOON
你有没有体验过，看到抖音短视频想自己搞个游戏，有了创意和想法但是自己不会编程，恺英网络的AI游戏引擎soon正在做这件事。
25年7月上线测试后，可以让你“一句话生成一个游戏”，而且是真正能玩的那种。投资人包括中旭未来、横店资本和比高集团。
▋第四法宝：数字资产平台
数字资产平台拾元立方，整合区块链、Web3.0与AI技术，构建数字艺术品营销生态，此前已发行多款IP联动数字资产。
公司还拿下了香港证券及期货事务监察委员会(SFC)颁发第4类(就证券提供意见)及第9类(提供资产管理)牌照。
拾元立方已经与树图链合作探索游戏道具跨境流通、海外资产映射，承载 RWA+稳定币交易。树图链是中国唯一符合监管要求且服务于国家战略的合规公链。
▋隐藏法宝：AI眼镜+AI伴侣
AI眼镜：
公司投资企业 DPVR 首款 AI 眼镜产品 DPVR AI Glasses 。搭载 EIS 电子防抖、HDR 动态范围优化及畸变矫正算法。
AI伴侣：
EVE作为全球首款3D AI智能陪伴应用，与传统游戏或对话产品不同，EVE着力于构建一种长期且深度的情感连接虚拟关系。梦想照进现实，可能受众上亿。
▋价值15亿的彩蛋
根据24年年报披露成本大概是5元左右，现在ST华通股价是18.54元，大概赚了13.54*1.1=14.894亿元，将近15个亿。
恺英网络现在市值是529亿。
估值思考：
①新游戏爆发+老游戏，一年20亿利润，按照pe20，估值400亿。
②996传奇盒子10亿收入，增速30-40%，毛利率90%，长期估值可以给到400-500亿。
③AI游戏平台+数字资产平台+AI眼镜+AI伴侣，不太好估值，可能有一天价值几百亿或者上千亿，给100亿-200亿的估值。
总估值1000亿，后面AI和资产平台发展的快，一眼看不到尽头。