金山办公和金山软件傻傻分不清？金山软件除了WPS，还有游戏和云业务未来可期
金山办公在A股，金山软件在港股，如果不了解可能以为和其他A+H公司一样，但其实这两个公司底层的资产不同，金山软件比较有想象力。$金山软件(03888)$ $小米集团-W(01810)$
今年雷总参加金山软件园的活动，回忆从最初几百人的团队，到现在金山武汉研发人员近4000人。2023年提出要在武汉建设‘万人研发中心’，小米和金山现在总人数已达9000人。
我们就看这个图吧，就比较清晰了，金山软件下面有4个公司，持股金山办公50%多，然后还有金山云和西山居，金山云有AB股机制掌握绝对控制权。港股有很多AB股公司（比如京东、小米和美团等），就是同股不同权，公司是每股10投票权，其他人是每股1投票权。
▋金山软件
收入下降主要是游戏业务下滑，利润上金山云亏损收窄。
▋金山办公
金山办公的WPS是大家最熟悉的，一直也在做AI，你说对标微软肯定是不现实，但是护城河足够深每年有增长问题不大，1400亿市值。
▋西山居游戏
西山居游戏主要是剑网3、尘白禁区和解限机，解限机这个游戏公测一般（很多人之前很看好这个游戏，我当时觉得预期给的太高了，现在都是流行轻肝游戏，属于情怀游戏但赚钱一般），还有一个新游戏鹅鸭杀准备上（这个游戏还可以看看）。关于游戏是不是看好后等公测前买入？赌性的成分很大，我们可以看游戏排行，很多新游戏公测1个月后不要说前20，都没能留在前50，这是一个预测率很低的事。
▋金山云
金山云高度绑定了金山系和小米，增速很快长期还是看好的，很优质的资产。
▋未来思考
金山软件主要三块资产，因为是控股所以大家的估值逻辑和方法不同，回归公司业务仅供参考。
金山办公未来增速和利润长期看好，现在市值1400亿，持股52.71%，按照比例计算，1415*0.5271=745.84亿元人民币，换算为港币800亿。
西山居游戏，资产还是不错有剑网3，后面再出出新游戏，这块毛估估市值能有300亿，按照股权比例是200亿。
金山云，现在市值364亿，按照股权比例364*0.37=134.68亿港币。
以上合计为1100亿左右，现在市值是493亿，以上还没考虑金山办公和金山云以后的增长，低估有空间还是可以看看的。
