中国中冶，坐拥世界顶级铜矿，千亿是否值得？
今天晚上铜又大涨。
今天开市第一天，紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色都涨停，紫金和洛阳钼业打开金属的估值空间，有色强确定性的第一阶段，让所有机构和资金看出铜金等的大趋势。$紫金矿业(02899)$ $中国中冶(SH601618)$ $中国中冶(01618)$
第二阶段，大龙头确定空间和估值逻辑，没上车、没买够和想要超额收益的会找确定性弱一点但是有预期的标的。
也就是说紫金矿业和洛阳钼业这些矿都算的比较清楚，去挖掘一些目前产量一般但是未来产量提升的公司，虽然看起来不稳定，但相比其他行业稳定的多，毕竟公司有矿，无非就是25年投产还是26年投产或者28年投产，肉都在锅里。铜陵有色算一个，之前写过很多就不再写了，今天聊一下中国中冶。
▋中国中冶简介
中国中冶(SH:601618)、中国中冶(HK:01618)，港股比A股便宜30%多，目前630亿港币，港股换算人民币约为580亿人民币。
和另一个看好的五矿资源，都属于五矿集团的公司。
公司是建筑央企，全球最大的冶金建设承包商和冶金企业运营服务商。
主要业务：矿产资源、工程服务、新型材料、高端装备和能源环保。
▋非矿产业务
这块我们先毛估估一下，矿产半年度利润大概是5个亿，扣除后是25个亿，全年算50个亿，按照8倍pe，估值是400亿。
▋在产矿山
巴布亚新几内亚瑞木镍钴矿项目
资源量：镍资源量 211.46 万吨、钴资源量 21.94 万吨
25年上半年利润：2.3亿
巴基斯坦山达克铜金矿项目：
资源量：铜资源量 179.13 万吨
25年上半年利润：1.5亿
巴基斯坦杜达铅锌矿项目：
资源量：铅资源量 31.35 万吨、锌资源量 61.47万吨
25年上半年利润：1.7亿
以上按照全年计算应该有利润10个亿，估值给到15或者20pe，就是150-200亿。
那上面的非矿产业务+在产矿山合计估值为550-600亿，目前的580亿属于这个区间，那么问题来了？待产的矿山目前给的估值为0
▋全球顶级铜矿—阿富汗艾娜克
资源情况：1236 万吨，铜矿含量为1.6%（顶级）伴生金矿60吨，同时伴生银、钴等其他金属。
进展：公司的公告可以看一下，说明进展还OK
2025年8月2日，艾娜克铜矿项目进矿道路竣工并顺利通车，项目取得重要阶段性进展。
据新闻网报道，有望将于2025年年底启动铜矿开采工程。
▋未来爆发—巴基斯坦锡亚迪克铜矿
中冶持股80%，铜资源量378万吨，品位平均为0.407%
公司的公告如下，有序推进。
25年7月28日，巴基斯坦边防军（FC）南方司令部总监察长比拉尔·萨法拉兹（Bilal Sarfaraz）少将率领高级代表团，对锡亚迪克项目进行了富有成效的考察访问。
▋思考
非矿产业务+在产矿山合计估值为550-600亿
阿富汗艾娜克投产比较临近，另外的锡亚迪克没那快，这块怎么估值？
我们可以参考一下宏达股份，宏达股份是持有多龙矿业（也是未开采）30%权益，权益资源量约600万吨铜，中冶权益资源量为1229万吨铜，是宏达的两倍，宏达股份估值为288亿，中冶待开发矿山估值可以给到500亿。
预期合计估值1000亿人民币（随着铜价和公司投产进度调整）