$ST纳川(SZ300198)$

2.8元/股的测算逻辑（仅财务投资人成本）

这是仅针对财务投资人的成本测算，将债务豁免视为财务投资人的实际出资成本：

以雪球用户测算的招商平安为例：

债务豁免出资：3.22亿×14% = 0.45亿元股权认购金额：0.54亿元现金捐赠：0.21亿元认购股数：0.43亿股

财务投资人成本 = (0.45+0.54+0.21)÷0.43 = 2.80元/股

这种算法的核心假设是：债务豁免是财务投资人真金白银收购债权后豁免的，应计入实际成本。

项目金额产投投资额3.58亿元产投认购价1.29元/股财投投资额5.61亿元财投豁免5.49亿元财投现金赠予1.16亿元财投名义投资额12.26亿元财投平均认购成本2.746元/股合计平均成本2.188元/股 ≈ 2.3元/股

这种算法将产业投资人的低价认购纳入平均，拉低了整体成本。