拍脑袋计算下亚盛盈利时间

一、关于支出

先上图，下面两张利润表简单计算公司23年支出11亿+，24年支出14亿，24年比23年支出增加了约30%。

公司为了APG2575卖出更好价钱，准备拽手里继续自己推进开发临床，以及补强销售队伍建设，还有国际业务推进。25年公司支出保守再加30%为18亿。26-27年开始每年加15%各为21亿、24亿支出。

二、关于收入：

（一）奥雷巴替尼武田制药行权费：25-27年各1亿美金。

（二）业务收入：

1、2025年：机构（浦银国际）预测公司25年销售收入将达到6.2亿，其中奥雷巴替尼为5.5亿元，但未计算APG2575，就按奥雷巴替尼24年年化收入销售6个月计为1.2亿元（奥雷巴替尼上市第3年整年才收2.4亿）。合计7.4亿元收入；

2、2026年：奥雷巴替尼+50%至8亿，APG2575按25年年化2.4亿收入+150%至6亿，合计14亿；

3、2027年：奥雷巴替尼继续放量+25%至10亿，APG2575+100%至12亿，合计22亿。

根据上述推演，2025年预计+武田行权费总收入15亿，亏损金额在3-5亿元之间；2026年+武田行权费收入21亿+，盈亏平衡；2027年即使没有武田制药行权费收入，也大约盈亏平衡。

所以杨总说27年盈利很务实

当然武田行权费有协议条款约束，是否支付及支付时间不可控。25-26这两年没有行权费收入可能会产生合计20亿左右净亏损。

三、关于现金流

公司2024年底流动资产14.74亿（主要为现金及等价物），流动负债11.67亿。

2025年两次募资增加24亿人民币：

1、1月份ADR上市募集1.42亿美金（约10亿人民币）；

2、7月份港股增发募资约15亿港币。

在我保守预算下，可避免武田制药后续行权费没及时到位下的经营风险。如果公司真的想做大，我设想的预算是远远不够的，希望公司能更激进些，尤其是能拿到武田行权费的话。

如果收不到武田制药的行权费，公司不会等到手里现金用完的那一天的，下一次配股随时会来，只希望再次配股价格不要低于100港币了，保密工作也做做好。

拍脑袋瞎算的，不喜勿喷！

$益盛药业(SZ002566)$ $亚盛医药(AAPG)$