做年轻人的“潮牌”，张裕会成为第二个李宁吗？

参加2026年春季糖酒会后，我对$张裕A(SZ000869)$ 这家公司印象最为深刻，虽然平时不慎饮酒，但也是听着张裕葡萄酒的广告长大，今年仔细一看，张裕变了。

这个“变”体现在：它不再只是中国葡萄酒的开创者，更在成为新时代饮酒文化的定义者。

为什么我决定重点和研究和谈论张裕？因为张裕当前的处境，让我想到另一个消费品案例$李宁(02331)$ ：李宁在2015年前后的低谷期。彼时市场同样认为这家公司已经掉队，股价长期低迷。但管理层通过“国潮”重新定义品牌、用“中国李宁”打开年轻人市场，最终实现了估值和业绩的双重修复。

一、张裕在怎么改变？

要理解张裕今天在做什么，需要先拉远镜头，看一看葡萄酒这门生意在全球范围内经历了什么。

葡萄酒产业经历了三次权力转移：从旧世界（法国、意大利）凭借风土和法规定义"什么是好酒"，到1976年"巴黎审判"后新世界（澳洲、智利）用性价比撕