白送也不要吗？

前面已经把嘉华国际手上的项目捋了一遍，最后来作个总结。

嘉华国际是个房地产开发商，同时手中还持有澳门的博彩公司银河娱乐3.71%的股权，到10月6日收盘，银河娱乐的市值为1788亿港元，3.71%的股权，市值66亿港元。而嘉华国际本身，市值刚好也是66亿。

这么说来，嘉华国际的主营业务房地产开发，就是白送的，估值为零。

嘉华国际的房地产业务有这么不堪吗？

其实嘉华国际的房地产业务还是不错的，至少还是比较稳健的。我查了2008年以来嘉华国际的财务资料，除了2008年，所有年份都是盈利的。最近几年，整个行业大调整，嘉华国际还是盈利的。

关键是，嘉华国际的负债率很低，没有什么风险。到2025年6月底，嘉华国际的资产负债率只有35%。公司拥有现金和银行存款87亿港元，银行借贷134亿港元，净借贷只有47亿港元。

嘉华国际在香港有多个独资和合作项目，在2025年或2026年开盘。这些项目都已经建成，卖的是现房，已经不需要支出现金，香港方面将会有可观资金回拢。在内地，上海徐汇华泾综合体和南京河西综合体，还需要支出一些资金，但也不需要太多了。

公司的投资物业，账面价值163亿港元，包括办公楼、酒店、公寓和商业，每年能收6亿港元的租金。这一块，估值最少估个60亿总有吧？这也相当于嘉华国际目前的市值。

另外，公司目前拥有的土地储备，可开发的楼面面积为140万平方米。

这家公司，怎么算都很便宜，但就是没人关注。

在雪球，这家公司的页面下，没有什么人讨论，几天才有一条。

我发的文章，阅读量也很少。还有网友劝我，不要浪费时间啦，要到有鱼的地方去钓鱼。

我感觉，目前该走的人都走了，抛压很轻了，往下没有空间，亏钱的可能性很小。

往上有多大的空间，我也不好说。但三年里面，50%到100%的空间大概率是有的。

很多人不看好房地产行业，现在不碰房地产股票。其实房地产行业不行，不等于房地产股票不涨。

我在2024年初的时候，曾经写过嘉里建设，那时候嘉里建设市值是180亿港元。这一年多，房价一直在跌，但嘉里建设的市值已经涨到300亿港元了。

白送的房地产业务，不会一直没人要吧？至少那些办公楼、酒店、公寓和商场，这都是实实在在的资产，能产生现金流的资产，怎么会没人要呢？