$海大集团(SZ002311)$ 单2季度营收从去年同期的290亿增长到330亿，同比+13.8%；同期，归母净利从去年的12.6亿增加到13.6亿，同比仅增加7％多。按照全年600万头猪出栏，Q2出栏150万头，头均归母利润230元计算，Q2养猪利润3.45亿，于是饲料利润就是9.15亿。而去年24年Q2同样方式计算可以得出饲料利润也在8.5到9亿区间。这就是说，公司饲料20％的销量增速，基本上没有贡献多少利润，全都在打价格战，盲目扩张市场份额，带来的是管理费用率的提升和管理能力的跟不上！贪多嚼不烂！
预计全年饲料利润38亿左右区间，养猪利润10亿左右，增速并不明显，其他业务不计利润。如果后期猪周期有所表现，公司的套保将影响利润的高度。按照年利润增速10％到15％，27年预计利润60亿左右，稳定性和长期增速不错，超过牧原的12倍，给15倍pe就是900亿市值算合理区间。现金流的话会比利润差一些，估计打7到8折，分红收益率不高，没得期待了。之前给1000亿以上市值，纯属市场意淫