$蜜雪集团(02097)$

1、瑞幸和霸王的毛利率高达50%，相比蜜雪高了20个点，主要是产品定位问题，瑞幸和霸王定位中高端，蜜雪则是价格最低的。

2、瑞幸的门店2/3自营，1/3加盟，蜜雪和霸王几乎全加盟。

3、国际化方面，蜜雪和霸王已经成功走出去，至少在东南亚的存在感已经很强，瑞幸还在探索阶段。

4、瑞幸由于2/3是加盟店的关系，拉低了净利润率不到10%。

5、$霸王茶姬(CHA)$ 的成功（高毛利率、高净利率和高增速），是否主要是依靠明星产品“伯牙绝弦”？霸王的品牌可以支持其长期的溢价吗？