$农夫山泉(09633)$ 大行纷纷上调目标价，源于25年下半年增长加速及原材料价格下跌。目前看，茶饮一骑绝尘，成为绝对霸主（尼尔森预计东方树叶市占在80%左右），水因为娃哈哈回旋镖在快速恢复市占，果汁的能见度越来越高。

各大行预计25年的净利润增速普遍在20%+，在去年这样的宏观背景下，实属恐怖。在饮料领域，天然健康的品牌形象+强大的新品打造能力+遍布全国的营销网络+庞大的规模效应+创始人的专注，所构筑的护城河越来越强大，目前暂时看不到对手。