雪王与东鹏特饮

两台牛逼的食品饮料印钞机，蜜雪冰城与东鹏特饮

利润端：

雪王：2024年营收：248亿，同比增22%，净利：44亿，同比增40%，毛率：32%，ROE：34%。

东鹏特饮：2024年营收：158亿，同比增40%，净利：33亿，同比增63%，毛率：44%，ROE：47%。

资产端：

雪王：2024年资产负债率：23%，流动资产占60%，类货币资产：78亿，流动资产：118亿；类货币资产占流动资产66%，无有息负债。

东鹏特饮：2024年资产负债率：66%，流动资产占46%，类货币资产：105亿，流动资产：127亿；类货币资产占流动资产82%，有息负债:65亿。

蜜雪冰城采用垂直整合的重资产模式，在柠檬主产区自建基地，还自建牧场取得乳制品生产许可，核心食材 100% 自产，构建 “产地 - 工厂 - 门店” 体系，支撑低价策略。以极致性价比为核心，主打 4 - 6 元价格带产品，冰鲜柠檬水年销超 10 亿杯；同时拓展零食、咖啡（幸运咖）、鲜啤（投资鲜啤福鹿家）等赛道，丰富消费场景。打造 “雪王” 国民级 IP，通过动画、盲盒等衍生品和营销活动，形成情感壁垒。以加盟模式为主，门店规模全球领先，三线及以下城市门店占比达 57.4%，深度渗透下沉市场，海外门店达 4895 家，在印尼、越南建立本地仓储，

东鹏特饮未侧重上游自建布局，凭借规模化采购和成熟的渠道体系控制成本。依托全国化扩张的渠道优势，快速实现产品铺货。聚焦能量饮料的功能属性，通过赞助亚运会、世界杯等国际赛事提升品牌知名度。2025 年品牌价值跻身全球饮料品牌前十，连续多年入选权威品牌价值榜单，品牌专业性和国际认可度高。核心产品东鹏特饮稳居能量饮料市场第二，推出补水啦等新产品成功打开市场，形成 “核心产品稳增长 + 新品拓增量” 的格局。加速国际化战略，借助国际赛事营销推动品牌出海，重点拓展海外能量饮料市场。

现蜜雪集团市值约1500亿，PE（TTM）：28%；东鹏约1400亿，PE（TTM）：32%。

更看好哪个呢？$蜜雪集团(02097)$ $东鹏饮料(SH605499)$