美图利润爆涨67%，但我还是清仓了

昨天美图公开了25年全年业绩，利润增长67%，并且开启了回购，看着整体不错，但为什么我今天缺清仓了。我把我看到的几个问题说下：
1. 生活影像应用： 先看MAU下半年出现了下滑500w月活用户，低于我之前的判断。 这块尽管管理层说是季节性的，但是也有可能是真实受到了大模型的冲击，毕竟24年下半年还是正增长。再看付费渗透同比增长率数据下滑至26.9%，假设MAU维持上半年2.57亿，那么26.9%会变成23%左右，那么看最后一列的付费增长率数据就下滑很明显了，有可能下一个中报会掉入到1x%的区间。 而且上半年付费用户数增长228万，下半年增长只有115万。

这个数据意味着什么？我们知道这个数据揭示出美图秀秀可能受到了大模型的冲击，MAU和付费渗透率出都出现了下滑。

2. 生产力工具: 付费渗透率增长很好，但MAU 的增长乏力，MAU同比增长从74%下滑到9.1%，意味着这块用户增长很快乏力了。作为公司第三曲线天花板有点低这样。跟我之前估值帖子里面的保守预测判断还低。

3. 另外海外战略下还用户MAU增长6.3%，表现平平。
分析完问题，复盘下这只票，总体还是买得不够便宜，同时遇到了AI叙事的变化压制估值，短期内很难扭转，同时业绩出现了不好的信号，不过还好如之前提到我美图整体仓位较低。
巴菲特说卖出的几个条件：股价极度高估了，公司基本面变差了或者有更好的选择，介于当前的业绩情况和市场机会比美图有更好的选择，所以清仓出了。