又一类定增案例——乐惠国际实控人全额认购

乐惠国际鲜啤30公里的鲜啤，今年消费不少了。艾尔啤酒最低活动价60多买过，最近慢慢涨价回90多，经典的德式小麦和美式IPA，价格也在恢复常态——销量确实在变好。

$乐惠国际(SH603076)$ 昨晚公告的定向增发有几个关键信息：

①、本次发行的定价基准日已经暂定。

为公司董事会决议公告日（3月10日）。本次发行价格为20.92元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%。

虽然这个基准日和价格还需要股东大会和监管机构批准。

通常这种能提前给出基准日，而不是准备等监管批复后再定夺的，这意味着出钱参与定增的买家已经找到了——比如这次买家就是实控人，准备全额认购了。

②、不会刻意压价，但大涨也有阻力。

定价基准日提前暂定，好歹让大家不用连蒙带猜的度过5个月。也能引导大家对公司价值有个判断。

但在3月26号股东大会前，也很难大涨。

一是，部分短线资金会因为增事宜限制公司股价爆发力，选择离场。

二是，如果涨得太多，小股东会就会认为20.92元/股便宜了实控人。中小股东投反对票也是麻烦事——当然历史上很少有小股东能推翻这类决议的。

所以综合看，这次的定向增发，短期对基本面是中性，对资金面是中性偏空一丢丢；长期则要看增发拿来的3.5亿能不能用在刀刃上。

有用（比如把鲜啤30公里打造成功）就是利好；打水漂（比如烧品牌营销费失败）就是利空。

③、原股东和看客心态不同。

对于没有在车上的看客来说，如果市场有什么意外，让股价奔着20.9跌下去，那反倒成捡漏的机会。

毕竟实控人都愿意掏钱认购3.5亿，那这确实也是有价值支撑的——毕竟大部分A股大股东都是只出不进的主。上市后再掏钱入股的，就显得难能可贵了。

至于原股东，估计都希望公司改为配股……共同参与一下这个增发价格。

④、聊一聊鲜啤（标准高于精酿）的市场

近10年，在啤酒市场略显疲软的背景下，我国精酿啤酒市场规模增速却保持快速增长。

根据中研普华研究院《2025-2030年中国精酿啤酒行业竞争分析及发展前景预测报告》显示，中国精酿啤酒市场规模已从2022年的428亿元增长至2024年的680亿元，预计到2030年将突破2,000亿元，年复合增长率（CAGR）达18.5%。

美国两轮精酿啤酒的大流行，一轮伴随工业啤酒升级，一轮是高端化的延续，可以推算——未来啤酒行业空间增长的引擎将是价格提升，高端化将是啤酒行业的必由之路。

2016年美国与我国精酿市场渗透率分别为12.1%、0.8%，美国是中国市场的15倍，到2021年，美国与我国精酿市场渗透率分别为13.1%、2.8%，仍为中国市场4.68倍。

中国精酿市场渗透率处于较低水平，2025年数据是3%。

2022年度至2025年1-9月，公司境外收入占主营业务收入的比重分别为 53.88%、40.00%、34.14%和34.81%，公司海外项目主要分布在非洲、东南亚、 中南美洲、欧洲等地区。

目前公司主要客户包括百威英博、荷兰喜力、嘉士伯啤酒、日本麒麟集团、燕京啤酒、青岛啤酒等。

2022年度至2025年1-9月，公司前五名客户销售额占同期主营业务收入的比例分别为50.18%、43.52%、35.75%和32.68%，客户较为集中。

2022年末、2023年末、2024年末和2025年9月末，公司存货账面价值分别为12.4亿元、12.2亿元、11.8亿元及13.4亿元，占流动资产的比例分别为46.08%、44.01%、44.46%及48.18%。

由于公司大部分产品从投料到产出，再到安装并最终验收，周期平均在一年左右。所以现在的库存增加，意味着明年的收入也会增加（前提是行业没内卷价格战）。

这或许是大股东全额认购的信心来源之一。

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作为一名求职博主，以上内容仅针对市场中出现的定增案例进行分析，方便近期失业或准备跳槽的读者，了解各类企业情况。文章仅供投递求职简历时参考，无其他用途。