$中集安瑞科(03899)$ 安瑞科率先公布两个最弱子公司的25年业绩，25年中集环科和中集醇科的收入利润下滑在情理中。但他们的现金流大增已经预示的订单的大逆转。中期一两年内的看点是运营类业务提供的安全垫：钢厂制氢和LNG已经从鞍钢扩展到凌钢，首钢，水钢，兴澄钢铁，青山印尼钢厂，这个收入和利润增量是迅速横向扩展规模，纵向提升利润率的。LNG在涨价。LNG加注船和储氢罐提供的设备制造安全垫也非常明确，25年已经交付18艏，每艏20000万净利已经能冲抵两个弱子公司的业绩下滑。26年交付量能到30艏？管道，管束车，储罐，压缩机基础上的储运EPC承包是长期看点。已经公布的央企在风光电氢氨醇一体化项目上的总投资已经过了万亿。这个才是托举安瑞科的行业大舞台。生物质制醇项目在海南等地的安全复制只是大餐中的甜点而已。一个项目一年几个亿利润都不重要的。中集环科在能源危机中有什么样的订单暴涨都是可预期的。