芯联集成：AI算力革命下的价值洼地

投资摘要

寒武纪 和$海光信息作为AI芯片龙头，近期股价持续创新高，市值分别突破3970亿和3544亿。$芯联集成作为国内AI服务器电源管理芯片核心供应商，在AI算力产业链中占据关键位置。结合其技术突破与业绩拐点，目标价9.50元，对应上涨空间86.3%。

一、市场背景：

AI芯片板块强势崛起寒武纪8月12日涨停，市值超海光信息成为“芯片设计一哥”，8月14日收盘价达949元，市值近4000亿 。海光信息股价同步攀升，DCU性能达英伟达A100的70%，国产服务器CPU市占率超30% 。两者的爆发标志着AI芯片产业进入高速增长期。

二、芯联集成的产业链战略地位

（一）AI服务器电源核心供应商芯联集成提供从一级到三级电源的一站式代工方案，覆盖服务器电源BOM成本的50%，数据中心电源管理投资占比达10%。其180nm BCD工艺电源管理芯片已量产，55nm集成DrMOS完成客户验证，直接支持AI服务