#济川药业# 昨天挨打了，周一可能要挨更毒的打。本来想靠半年报翻盘的，没想到直接摁死。
虽然中报很差，但依然觉得这个公司很有潜力。只是我买贵了买多了，如果现在我是没买或者买的少，周一肯定加仓。
总结一下这半年在济川上的投资思考：
先复盘一下买入逻辑。
1、蒲地蓝口服液和小儿豉翘这两大单品是买入的基础，这两样都是独家的，在我看来就是护城河。
2、虽然2023年开始这两大单品有下滑可能，但是在2024年全年应该能完成下滑，到2025年最迟二季度开始就会企稳。
3、研发投入少营销投入大在我看来并没有什么。研发的路还是很难走的，成功率很低。如果现有产品有竞争力，不如把现有产品做好。就像巴老说的“我们寻找的是一尺高的栏杆，而不是七尺栏。如果你跳过一尺栏也能赚到钱，那你没必要为难自己”。
4、人们是很讨厌生病带来的痛苦的，生病的时候如果有对应的药能够缓解和根治，就算价格高点也能接受。尤其是小孩生病，只要能快速祛除，大部分父母愿意多花点钱的。而蒲地蓝口服液和小儿豉翘的市场反馈一直都是不错的
5、估值。根据第2点认为2024年已经释放掉疫情带来的影响，那么未来几年平均年净利润应该有21亿左右，根据无风险收益率再拍脑袋给30倍PE，再用自己方法折价估值就是494亿，再5折买入就是247亿，去掉今年的分红就是228.5亿
再看看现在逻辑有没有变。
首先第1点第3点和第4点是没有变的，只是在第一点上要考虑竞品的影响，当时简单的认为只要是独家护城河就很深，没有考虑到市面上会有药效差不多的其他药。
第2点和第5点显然已经改变了，需要重新估值。根据现有产品业绩下滑，新药问世，给个18亿的年净利润预估，估值就是402亿，五折买入价就是200亿左右。
最后再反思一下。这半年来没有坚持买入价以下才能买进的原则，导致把济川加仓到第二仓位。买入的时候是想济川是一家优秀的公司，用合理的价格买进优秀的公司没有错。现在看来自己看错了，济川有他的优点，但算不上是优秀的公司。巴老的名言“以合理的价格买入优秀的公司”不是谁都能做到的，很多你认为是优秀的公司其实并不优秀，作为新手，还是要追求公司价格便宜。