$环汇有限公司(GPN)$

几个核心的顾虑：

第一个，今年年底才到3x leverage，收购Worldpay之后又回到3.5x，然后需要18-24个月降杠杆，在这个过程中还会继续回购，但是业务本身顺周期性比较强，未来两年到三年的消费者会怎么样？增长和非通用会计EPS被调整得面目全非，还有2-3亿美金营收对应的divestiture要做，很难把它的财务拆清楚。

第二个，不太喜欢Cameron傲娇的态度，面对Block和Toast他显得非常不屑与自负，而他提出收购Worldpay以后通过Genius平台做一体化的战略对我来说比较难以理解。既要又有，既要实现SMB的简单功能，又要能实现enterprise level的复杂性，通过同一个支持和服务团队去实现，这听起来很好，但对于细分要求非常高的支付领域，我很难想见。而且Cameron对于支付行业非常保守，认为可预见的未来稳定币只能做跨境B2B支付