写在连跌之后的思考

$福瑞医科(SZ300049)$ 连跌之后，写点思考。首先说两个结论：

一、本轮自1月份以来的涨跌都是流动性冲击，与基本面没什么关系；

二、公募在9月份走完第一波后选择先出去，完全符合A股炒作生态。第二波什么时候启动就会什么时候追回来，公募加仓抢筹会是推动第二波行情的核心边际力量。

然后具体说下第一点：

1、医药在1000里数一数二的板块权重占比，其中医疗器械更是相对占比大。所以本身被gjd砸要下跌的压力就最大；

2、相比其他几个权重大的，如半导体、电力设备、化工等等，医药不在风口上。因此对主观来说，不管是砸掉被流动性带起来的弱势板块出去避险，还是直接换仓去抄底半导体，都是很自然的选择。所以结构上，福瑞所在的板块被抽血的压力也最大；

3、医药纯纯错过了四季度的行情，一季度开年补涨（总体医药板块1月份的暴涨暴跌，背后是4万亿流动性带来的冲击，所以本来之前不被市场集火甚至被抽血的医药猛涨，等gjd出来降温了，流动性马上退潮，被逼着往半导体之类的集中，医药马上下来了），大把基民解套，赎回压力也大。仔细看包括华宝512170在内的几个医药ETF和器械ETF，就知道被套了多少基民刚刚解套又要面临被套，换谁都得赎回去买有色、科技ETF啥的；

4、福瑞这个年报业绩的分歧，1月26日周一被宽基砸下来就变成了业绩不及预期的叙事了，如果当天GJD没砸盘，不至于连续跌这么多（我形容为拔河比赛，谁赢谁就是对的，让子弹飞里的经典片段，群众跟着谁走，得看谁力量大，显然这段时间，做空的力量更大，但这完全不代表业绩真的是所谓的不及预期），所以个股也有业绩分歧被砸成不及预期的一重压力。

四重压力叠加，避险的会出去，止损的会割肉，解套的基民会赎回，想抄的主观会等待时机。这就造成了一路毫无抵抗的超卖。

再分析下第二点：

1、福瑞这几年的走势波动都很大，筹码分散等等原因一起导致了，涨的时候就一个月兑现完涨幅，盘整的时候就三个月甚至半年震荡；

2、看基金季报就能发现，主观机构在福瑞里，这两年一直进进出出，且换了好几波。最近一次批量进来是7月份趋势启动之后，犹记得当时一根阳线起来，一大堆主观机构大半夜拖着当时已经辞职的张文录开电话会，后面接着就是一段2个月2倍的趋势行情。第一段走完后，第二段甚至出现了机构拉涨停的戏码，但随后主观都认为趋势结束了，于是清仓出去干别的热门板块。尽管很恶心，但不得不说，这就是A股生态，四季度外面可是热闹极了，换谁都受不了待在一支走盘整的股票里。还记得24年四季度，下跌本身就是下跌的理由，所以震荡本身也是清仓的理由，而一旦上涨，必然也是追涨抢筹的理由；

3、ETF化是大势所趋，这背后逻辑我们不分析，这点对福瑞的影响，就是这段时间的波动来源。尤其是在gjd要减仓的盘面下，个股的下跌概率简直是明牌。但问题在于，ETF难道后续不增长了么，医药基金已经是2021年以来的最低持仓分位了，反者道之动，就看板块什么时候开始回暖复苏了。

4、今天2月2日，福瑞明显强于板块和大盘，已经跌不动了，无奈风险蔓延，尾盘还是被带下去了。但还是那句话，与基本面毫无关系。

5、这段时间不管是公司公告要去H，还是业绩出来，又或者欧洲首次批准 GLP-1 受体激动剂用于治疗 MASH等等利好，福瑞这边都不为所动，原因很简单，没有边际力量推动走出新趋势。现在真正决定接下来第二波行情的，很重要的一股力量，就是各路主观重新追进来。另一股重要力量，就是板块ETF的回暖。前者暴力，后者温和。

最后总结下吧，这段涨跌波动放大，主要是流动性的冲击影响，再加上这几天金银暴跌的风险情绪蔓延，直接整出了超跌超卖。但往往开启新一波行情之前，有一个深度回踩会更好。

那么，福瑞是否走完行情了呢，从25年7月份底部开始，一个月历史新高，两个月冲上90，然后盘整了4个月之久，刚好到今天，30周线追了上来，且仍然是上行趋势。25年全年业绩有很多不研究的跟风散户说不及预期，实际看设备增速，四季度显然是加速爆发的拐点。管理层忙着要去H的相关事务，不仅是没时间开电话会，静默期也不能出来开电话会。26年开年，招股书公告随时会发出来，管理层路演计划必然早晚要启动，泰拉好事将近（去H并不仅仅是为了埃克森股权，必然有泰拉需要增加投资的诉求，但市场现在还完全没理解泰拉这家公司的价值和爆发力）。。。种种潜在利好即将推动福瑞这家公司即将进入新的发展阶段。重新定估值，依然是一两个月就上新台阶的节奏。

拭目以待吧。