伯特利大跌后的“六问六答”！
伯特利$伯特利(SH603596)$ 大跌后的“六问六答”：
A股大涨大跌后，牛鬼蛇神都会来点评一下，一堆似是而非的逻辑与消息，涨了利好都是对的，跌了利空都是对的。
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1、讨论角度一，“Q2收入增速下降”：
这是5月中下旬的投资者交流开始就有的预期（Q1客户备货透支、Q2客户反内卷），已经调整消化了好几个月了，现在理论上属于符合预期（参考此前预测），不是增量逻辑。下半年会逐季回升。
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2、讨论角度二，“毛利率同比下滑”：
这是Q1老早就有的，上半年毛利率同比下滑这事已经调整消化了好几个月了，也不是现在跌的理由。环比方面，Q2毛利率环比回升、Q3继续回升，这也是7月份投资者交流开始就有的预期（反内卷后下游年降缩窄+商谈好传导上游原材料降价），现在理论上也属于符合预期（参考此前预测），不是增量逻辑。
【Q2低于预期的是净利率没有同步毛利率环比回升，导致净利润低于预期。】
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3、讨论角度三，“全年业绩指引多少？”：
目前测算范围是“25年净利润14~15亿、26年净利润18~20亿”，悲观时的按下限测算、正常按中间值算，都属于低估。（和公司年初给15.1亿指引比低一些，但没有差很多吧）
【下半年：收入同比增长30%以上，毛利率、净利率回升（11.5%~12.5%）】
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4、讨论角度四，“未来成长性问题”：
中长期成长性无疑，智能线控底盘是智驾确定性趋势，国产线控底盘领头羊就是伯特利（线控制动）和耐世特（线控转向）$，研发、技术与推广都是领先。
$耐世特(01316)$ $地平线机器人-W(09660)$
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5、讨论角度五，不可否认Q2利润低于预期、大阴线难看：
“利空落地”的逻辑，需要“一根大阳线”的配合，要不然就只能暂时是磨底价值股了，短线资金可能会绕道，“AI、创新药”本就在持续虹吸市场（牛市不要拒绝AI趋势，参考此前密集的更新），但中长线有人抄底了。
大家更多的是担心“短线低迷会持续多久、牛市错过其它机会太扎心了”。
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6、讨论角度六，“牛市怎么获得标签驱动力”：
这对短线来说的确是个问题，“中报暂时没了‘高增长绩优’标签”、“自动驾驶严监管”、“机器人布局力度不够”。
这三个短线驱动力需要逐步破局，当下重点关注：“公司对外信心传递”、“三季度实际证明”！
至于行业层面，“汽车反内卷”、“L3自动驾驶”在年底之前都会有重要进展。
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