11月13日 美股简报

投资组合（Portfolio）

DKNG 昨日多位董事在公开市场增持公司股票。

市场叙事与新闻

AI 情绪近期波动剧烈，但似乎再次转向积极。
焦点仍在昨天 AMD 分析师日 上，公司延续了“大笔 2030 年营收预测”的路线（Lisa Su 谈的是 AI 前景，而不是 F1 😅）。

市场目前进入等待模式，关注政府重启后的关键宏观数据，尤其是 非农就业（NFP）。

预计 9 月数据 将在重启后一周内公布

10 月数据 可能与 11 月报告 一并发布

此外，市场也在等待 NVDA 下周财报——
该公司面临极高预期门槛：超大云厂商报告的 CapEx 已达 约 1120 亿美元，同比 +80%，
而 NVDA 自身也披露了 2025-26 年数据中心订单约 5000 亿美元。

下周还将迎来零售板块 Q3 财报季开端，焦点是“消费者韧性”主题是否出现裂痕。

公司新闻与异动

AMD 在乐观指引后周二股价仍回落，今日表现突出

ONON 财报超预期并上调指引，大涨

ALC Q3 销售增长符合预期，重点在设备增长拐点

DOX 营收、EPS、FCF 表现良好，但 利润率和 FY26 展望偏弱

BILL 因彭博报道称公司在 Starboard 激进股东压力下考虑出售，股价走强

梅赛德斯 F1 车队主管 Toto Wolff 据称正洽谈将部分股份出售给 CrowdStrike CEO，估值约 60 亿美元

宏观与政策

今日无美国经济数据。
但有多位官员发声，包括 Williams、Harker、Waller、Bostic、Miran、Collins。

金融媒体指出，政府重启后的数据仍难以统一 FOMC 内部观点。
市场目前预期 12 月再降息 25bps 的概率约为 66%。

财政部 今日将发行 420 亿美元 10 年期国债。
特朗普总统 预计今晚将在白宫与华尔街高管共进晚餐。

评级变动（Key Upgrades/Downgrades）

公司 评级 来源 Ferrari 首次覆盖为 Overweight JPMorgan Barclays 启动汽车零售板块覆盖 -

Oracle 段落（“不是巴菲特，而是甲骨文”）

不是沃伦·巴菲特，而是那家 Oracle 公司。
它是我最喜欢的长期投资标的之一，由经验丰富且富有的管理层掌舵。
Larry Ellison 仍持有公司约 40% 股份，
在公司发布以 2030 年 RPO（Remaining Performance Obligations）指引 提高业绩预期后，一度成为全球首富。

我在 9 月写过：
市场对 Oracle 的信任极强，在财报后跳空上涨约 30%。
我们在财报前买入、财报后高位做空并获利了结。

然而此后股价稳步下跌，几乎回吐全部涨幅。
AI 行业里出现了越来越多 “循环交易”（Circular Deals），公司间互相预定服务、夸大订单。
问题也变得明显：

“你们打算如何为这些扩张筹资？靠什么收入？”

就连 Sam Altman 也被问到这个问题，场面一度尴尬。

如果 Oracle 股价成为市场对高增长承诺信任减弱的领先指标，
其他公司可能会跟随下跌。

我一直强调的核心问题是——

数据中心的建设速度与供电能力脱节。

建数据中心监管较宽松，但建电厂（无论天然气、煤炭或核电）周期漫长、且易遭“邻避效应”反对。

结果：

Oracle 股价从高点全数回吐

CDS 信用违约互换价格上升，债务风险升温

Quick Market Views

市场 状态 股票 市场波动平淡、成交清淡；Mag 7 下跌 1.25%；防御板块表现仍好 债券 利率下降 3-5bps；特朗普政府表示可能不公布 10 月就业和 CPI 数据（如果数据好，他们会公布的 😅） 大宗商品 天然气 -1%，原油 -4.3%，农产品上涨，铜 +0.4%，金 +2%，银 +5%（希望能再回落至 50 日均线附近便于入场） 货币 美元指数基本持平；比特币 -2%，仍在 100k 上方

调整与持仓变动（Changes）

平仓 UNG 天然气多头，获利 +17%
我从来不喜欢 UNG 这类 ETF / ETN（因期货结构拖累，存在 theta 损耗）