$建滔积层板(01888)$
【国联民生电子】# 建滔交流反馈：CCL涨价持续，全产业布局+低估值
领导好，昨日我们组织建滔积层板交流，公司月内连发两次涨价函，年末开启覆铜板涨价潮，此外公司AI相关布局亦值得重视，给您汇报如下：
1️⃣传统业务及涨价情况
➠涨价节奏：25年3、8及12月（月内两次）共4次正式涨价，10月一次小涨价，共5次涨价；
➠价格复盘：年初均价月100-110元/张，年中涨至120-130元，1月底新一轮涨价落地后，均价有望达150＋；
➠订单及稼动率：过去订单可见度2周-1个月，当前已达2-3个月，稼动率长期保持90%以上；
➠产能：月产能1100万张，80%传统，20%M4等中高端；新建高速ccl产线，预计27年投产
2️⃣高速产品进展
➠AI战略规划：利用供应链垂直整合优势，主推上游高速铜箔及电子布，CCL端短期内不涉及M9超高端材料，避免与台系厂商直接竞争
➠电子布：一代布已投产，二代布台光认证中，有望1Q26完成认证，未来目标全球前三
➠25年投产1个窑炉，26年初扩至4个，年底扩至10个；26年对应11亿，满产对应40亿产值；Q布亦在规划中。
➠铜箔：目前已做到HVLP3，HVLP4-5研发中
铜价及玻纤布价格在26年有望进一步上行，同时AI推动需求端火热，ccl有望复制21年进入新一轮大涨价周期，建滔作为全球最大的ccl企业核心受益，同时上游高速材料的垂直布局有望带来全新增量，我们测算26年有望超35亿净利润，对应当前仅10xPE，建议领导重点关注。