$英华特(SZ301272)$ 【英华特】磁浮离心压缩机新品测试完成，Q3核心大客户送样，磁浮唯二标的，对标汉钟精机星辰大海，看3倍市值空间 !

1、公司主业压缩机。压缩机是AIDC散热的核心环节，在制冷模块的成本占比20%，是散热的核心设备。公司产品切入多个AIDC散热核心环节，包括（1）定频涡旋压缩机供应科士达/依米康数据中心机房，（2）变频涡旋压缩机已送样申菱环境/维谛/同飞等AIDC液冷客户，（3）#磁悬浮离心压缩机新产品近期已经完成内部测试，Q3送样依米康、英维克

2、核心看点：唯二的磁浮离心压缩机供应商。磁悬浮配合液冷有望成为未来的主流冷却方案，自主掌握磁悬浮轴承技术+对接液冷外头部客户的玩家有望成为引领性的龙头。磁悬浮压缩机在服务器中价值量高，利润率也更高

3、价值量：单柜价值量14万元+，26年GB300磁浮离心机市场需求超140亿元。假设NVL72机柜功率140kw，液冷PUE1.2，1冷吨=3.5KW，每冷吨压缩机单价0.25万元，1.2倍冗余配置，则磁浮离心机价值量14万/柜=140*1.2/3.517*0.25*1.2。按10万柜测算，26年GB300的磁浮离心机需求量140亿元。如果算上GB200和其他厂商服务器，总体市场超300亿

4、市值与空间：公司主业压缩机景气年份1亿利润，给20x估值，20亿市值，目前市值仅反应主业；保守假设公司磁浮离心压缩机切5%市场份额，15亿收入，20%利润率，3亿利润，给25x，75亿市值。合计看95亿市值，300%空间