国内车企中报横评

$比亚迪股份(01211)$ $比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪电子(00285)$

公布中报的国内上市公司车企有12家，蔚来尚未公布，小米的汽车业务占比太低，暂时对比一下比亚迪跟另外11家的数据。

拿比亚迪跟另外11家上市公司（不含比亚迪）数据之和做一个对比，比亚迪汽车业务营收比例是比33%，毛利比例是49.23%，净利润比例是58.22%，研发费用比例是69.46%，销售费用比例是28.04%，管理费用是40.98%。

很明显，比亚迪的毛利率水平，毛利总量的优势还是很明显的。达到了同行11家毛利之和的几乎一半水平。毛利率21.1%，也大幅度领先这11家的平均水平14.71%。毛利率也超过20%的另外两家公司，赛力斯跟理想的体量，还都相当于比亚迪20%左右的水平，并不是比亚迪的最主要竞争对手。

这11家里面，体量排名前三的公司是上汽，吉利跟长城，毛利率分别只有9.92%，16.45%，18.38%。跟比亚迪存在明显差距。比亚迪汽车业务的毛利（不含比电55.43亿点毛利），是主要竞争对手吉利汽车的2.48倍。这个差距，比亚迪应对吉利的市场挑战，是有充足弹药的。

11家平均的净利润率只有1.54%，说明行业竞争的激烈程度，全行业的毛利率，净利润率都在下滑，可能也预示着淘汰赛进入高潮阶段了。

比亚迪的销售费用占比，明显低于行业平均水平，现在可能是一个需要改变的契机了。

比亚迪半年报的重点，是研发投入。比亚迪一家的研发投入，几乎相当于这11家同行，研发投入之和的7成，注意这里比亚迪的研发是剔除了比亚迪电子的数据。比亚迪的研发投入呈现加速状态。

科技才是第一生产力，对于企业也是永远都真理。

二季度的反内卷，是对行业秩序，规则的重大改变。而且是比较针对比亚迪的，所以二季度进行大的调整是在所难免的，我们还是坚信一个判断，未来全球汽车产业的王者之争，必然是中国品牌的内战，目前看，只有一个领先者，就是比亚迪，其他品牌还都是距离比较远的追赶者。