继5亿入主创业慧康后，华检医疗连环回购释放什么信号？

11月16日，华检医疗（01931.HK）宣布拟以5亿元收购创业慧康（300451.SZ）6.23%股权，并通过投票权委托获得12.64%表决权，成为这家医疗信息化领军企业的控股股东。

就在收购公告发布后第二天，华检医疗再度出手回购自家股票，11月17日回购59.3万股，耗资约363.90万港元；11月18日回购131万股，耗资约800.16万元。根据公开信息，华检医疗已在11月实施5次股份回购。

华检医疗11月18日公告

当前港股市场持续低迷，恒生指数年内多次探底，不少公司股价腰斩。在这样的环境下，华检医疗一边通过并购延伸产业布局，一边真金白银地回购股份，这一系列动作背后，究竟释放出怎样的信号？

一、逆市回购：市场低迷中的信心之举

在全球股市持续震荡的背景下，华检医疗的回购操作显得尤为突出。数据显示，2025年上半年，华检医疗已完成股票回购402万股，耗资约890.42万港元。下半年以来，公司进一步加快回购节奏，截至11月18日已累计回购1197.6万股，耗资7356.14万港元。

这意味着，今年华检医疗已投入约8246.56万港元用于股票回购。如此密集且持续的回购行为，在当前的港股市场中并不多见。

华检医疗董事会认为，公司股价低于其内在实际价值，未能充分反映业务前景。回购计划不仅彰显管理层对公司未来发展的信心，更通过实实在在的资本投入守护股东价值。

这些回购并非孤立行动，而是一个系统性计划的组成部分。根据6月30日股东周年大会的授权，华检医疗可回购不超过已发行股份总数10%的股份，截至11月18日仅完成0.74%的股份回购，显示出管理层对公司长期增长及市场表现的信心。

二、AI医疗风口：战略布局正当时

管理层信心背后，是公司所处AI医疗赛道的巨大发展前景。当前，AI医疗正迎来天时地利人和的发展拐点。

政策层面支持明确。2025年11月，国家卫健委等五部门发布《关于促进和规范“人工智能+医疗卫生”应用发展的实施意见》，明确提出到2027年，基层诊疗智能辅助应用基本实现全覆盖，推动二级以上医院普遍开展医学影像智能辅助诊断等AI技术应用。

市场增长空间巨大。根据沙利文发布的《医疗智能行业白皮书》，AI医疗健康解决方案市场规模预计在2025年突破200亿元，2030年将突破1000亿元，复合年增长率达43.2%。

技术成熟度日趋提升。生成式AI技术正迅速改变医疗软件运行模式。正如IDC报告指出，到2027年，全球一半以上的企业将通过代理式AI重新定义人机协作模式。在医疗保健行业，AI应用率已从3%跃升至27%，Menlo Ventures报告提及，医疗系统正以2.2倍于整体经济的速度部署人工智能。

华检医疗通过并购手段不断夯实先发优势与竞争力。创业慧康作为并购标的，已经拿到24个千万级AI医疗相关订单。该公司近30年深耕医疗信息化，累计实施近2万个医疗卫生信息化建设项目，用户覆盖7000多家医疗机构，承建约3亿份居民健康档案和超1亿份电子病历。这些数据资源为训练医疗垂直领域大模型提供了坚实基础。

华检医疗在公告中明确指出，本次收购是公司“深刻把握国家产业发展导向、前瞻布局未来核心竞争力的战略性举措”，旨在精准卡位国家战略鼓励、市场前景广阔的AI医疗核心赛道。

创业慧康的AI医疗布局与华检医疗的三大曲线形成强大协同效应。华检医疗覆盖超1700家三级医院的IVD分销网络（K1）可与创业慧康的医院信息系统及AI产品形成“检测数据+临床数据+AI算法”的闭环解决方案。创业慧康接入“华检生态圈”（K2）后，可与圈内IVD、质谱、分子诊断等企业产生协同效应。

对于未来经过充分验证、产生稳定现金流的优秀AI算法模型，华检医疗的RWA证券化能力（K3）可为其提供创新的资本化路径。

华检医疗在公告中展望，通过与创业慧康的深度融合，双方将“共同致力于将创业慧康打造为资本市场认可的‘中国AI医疗第一股’”，这不仅体现在业绩改善与增长，更体现在商业模式从传统项目制向SaaS订阅与算法分润的升级。

当前AI医疗赛道，参与者大致可分为三类：传统IT厂商转型者、互联网巨头跨界者、专注技术研发的创新型企业。相较之下，华检医疗的独特之处在于构建了一条“从知识到资本”的价值闭环。其品牌内核“K”（Knowledge）不仅是象征，更是贯穿全链条的核心要素——通过并购获取优质知识产权资产，运用AI算法优化运营效率，最终借助资本工具实现价值裂变。

三、华检医疗：AI 医疗赛道的稀缺龙头

纵观全球资本市场，能够将生命科学知识、人工智能技术与资本运作能力深度融合的企业寥寥无几。

华检医疗通过“逆市回购”彰显信心，借助“战略并购”卡位赛道，正试图走出一条独特的产业升级路径。

随着AI医疗商业化拐点的到来，华检医疗能否凭借此次收购创业慧康，真正奠定其AI医疗龙头地位，尚需时间检验。

但可以肯定的是，在华检医疗的棋局中，收购与回购不是终点，而是其构建AI医疗生态的新起点。