$美团-W(03690)$ 买入美团的理由是“外卖是个苦活，不怎么赚钱。新的入局者会持续亏损，亏很多。”“不好挣钱”就是美团的护城河，有这条护城河在，外卖就会成为美团的根据地；有这个根据地作为依托，美团就可以实现自己“送万物”的理想，为顾客提供越来越多的服务。别人很难跟美团竞争。

结果，没想到来了一个不怕亏损的主：淘宝。买流量是花钱，补贴消费者也是花钱。哪里花都是花。淘宝每年拿出几百亿补贴消费者不是事儿， 关键是能够为自己到来流量，引流到线下闪购（盒马、品牌商家）、酒旅（飞猪），打通O2O，实现马老师当年“新零售”的梦想。

眼瞅着，淘宝和美团在O2O上已经打成了僵局，谁也很难吃掉对方，补贴大战会持续下去。淘宝是进攻方，会在不同的方向上发动进攻。外卖只是第一步，目的是培养自己的配送服务网络，后续会联合天猫上的品牌商，持续发力。

下一步的看点：美团怎么应对？能否在稳住外卖基本盘的前提下，通过小象超市、熊猫食堂等自建供给，为用户提供更优质的服务，从而占领用户心智。