最近看美股的时候又扫到知乎（ZH），这家公司虽然不在热门赛道里，但越看越觉得它低估得有点离谱。买它主要有三个理由。
第一，估值够低，安全边际够厚。现在的市值完全反映的是悲观预期，但公司账上现金充足、负债压力不大，在降本增效之后，财务结构比过去健康很多，这给持有者提供了足够的缓冲。
第二，内容壁垒依旧存在。别看现在短视频平台汹涌，但能沉淀高质量问答体系的不多，社区氛围和长尾内容需要时间积累，这一点不是砸钱就能复制的。知乎十几年来积累的内容深度，对同行依然有天然门槛。
第三，商业化方向更清晰。从广告到会员再到职业教育和内容变现，路径越来越务实，管理层在优化业务结构、提升付费效率方面的动作也比前几年果断多了，整体趋势向好。
整体来看，它不是那种靠故事炒作的标的，而是那种在低位慢慢积蓄力量、等基本面改善出现再定价的公司。估值、壁垒、改善这三点让我觉得风险可控、逻辑清晰，适合耐心型投资者慢慢拿着。$知乎-W(02390)$ $知乎(ZH)$ $标普500指数(.INX)$